过去几年，我国企业跨境并购额连创新高。可这些跨国并购完成后实际运营效果如何？据麦肯锡新公布的《中企跨境并购袖珍指南》显示，以当初交易双方定下的目标是否得以实现这个标准来看，中企过去十年的跨境并购成绩并不如意。其中约60%的交易，近300宗，约合3000亿美元，并没有为中国买家创造实际价值。具体来看，收益最差的当属2000年代后期的能源类收购项目。过去十年间43%的跨境并购交易（即217宗，占中国对外投资总额的56%）与自然资源相关。其中，80%的交易发生在大宗商品价格飙升期间，直到金融危机时达到峰值。其余20%发生在之后三年价格回落之时，因为价格下跌被视为买进良机。然而，在大多数交易达成后，大宗商品价格都维持在低于收购价的水平。据麦肯锡研究发现，其中84%的交易（占总交易额的89%）的平均亏损为期初投资的10%。第二类收益较差的是收购海外上市公司类型的交易，尤其是收购少数股权的交易，大部分交易集中在金融服务和电脑电子行业，平均亏损为期初投资的30%左右。受创最重的当属零售业和专业服务业，平均亏损为期初投资的70%。此外在麦肯锡的研究中，其对一些市场上的误解进行了澄清，首先，整合海外投资靠被动管理是不行的，在505宗交易当中，34%为非控股类投资，其成功率仅为约30%。对于控股类投资而言，成功率高达45%。其次，大多数交易并非高溢价收购。那些抢占头条的大型并购案并不具有代表意义，其实过去几年以来，中企跨境并购大多由中型公司主导。再次，有政府背景的投资基金在境外投资中起到的作用有限，过去3年，共有551家基金参与到了中企跨境并购财务/战略的联合投资中，只有12家是中国政府持有的投资基金，中国民营基金占到了96家，而境外基金达到了442家。