延伸阅读： 本经济温和复苏 货币政策难收紧

　　周二(4-11 )， 本央行行长黑田东彦参加国会会议并发表讲话，谈到了 本的通胀率，就业情况、生产力以及如何退出宽松措施等问题。

　　虽然为时尚早，但黑田东彦提及了退出宽松政策

　　黑田东彦表示，目前 本正在摆脱物价下降通货紧缩的情况。虽然 本的通胀率还未达到2%的目标，不过 本央行认为物价正在上涨。此外，产能过剩、油价上涨等情况也有利于通货膨胀。

　　但是， 本现在距离2%的通胀目标依然遥远，因此将继续实施QQE。 本央行有多种方法退出宽松政策，退出时的任务之一就是缩减资产负债表。一旦达到政策目标， 本央行就可以展开退出宽松政策，退出策略可能包括赎回 本国债以及加息。 本央行能够恰当地管理货币政策，包括上调超额准备金利率以及缩减资产负债表。

　　他表示，央行委员会预计 本的通胀率将逐步上升至2%。 本基本上已经达到充分就业。尽管就业市场趋紧，但薪资增长确实依然疲软。

　　黑田承认 本为消除通胀思维花了些时间，但 本央行并不只是希望物价上涨，还希望构成薪资增长，企业利润增加的良性循环。 本央行希望，随着获利和薪资上升，消费者物价也能出现上涨。

　　黑田东彦最后还表示，利用财政政策和结构政策提高生产力是非常重要的。

　　 元走势表现强劲

　　在本次国会讲话中，黑田东彦并没有提及 元汇率。不过，据汇通网对近来外汇市场走势观察后发现，向来波浪不惊的G10货币市场出现一种奇怪现象：最近几个-， 元的表现已超过它的许多同行货币，即使全球汇市波动一直低迷。

　　自去-12-中旬以来，美元兑 元下跌逾5%。在此期间，美联储将利率提高了两次。通常情况下，借贷成本上升将使该国货币对外国投资者的吸引力上升，从而导致其走强。但是，美元此次的表现却恰恰相反，加息后反而出现下滑。

　　法国兴业银行(601166,股吧)的外汇分析师Alvin Tan表示，这一转变显示出，美 长期贸易关系出现了奇怪转变。在短期基础上， 元将随着全球市场波动增强出现上涨，如下图所示:

　　一些人将 元的表现解读成这样一种征兆：投资者对股市的反弹越来越担心。美股的反弹导致其创下了有史以来的最高水平。另外， 本央行终将有一天将会退出宽松政策，那么此前购买的巨量的股市ETF或将面临来自 本央行极大的抛压。来自股市的忧虑情绪，在某种程度上对 元走势构成了支撑。

　　Alvin Tan指出，这次的现象有着更为合理的解释。总的来说， 元的确会因为跨市场的高度波动性出现上升。但是，这次是因为 元受到了挤压，从而导致反常行为的出现：在市场波动良性的情况下， 元的表现也相对突出。

　　荷兰合作银行商品期货交易委员会(4-7 )公布的数据显示，投资者一直在减少期货市场中 元的看空仓位。自今-开始，看空 元的仓位几乎减少了一半。

　　Alvin Tan表示，这种定位的转变是 元今-上涨的部分原因。同时,通胀压力温和改善，再加上美国国债收益率下滑，已经侵蚀了美国所谓的“真正”利率，抑制了美元的吸引力。

　　在美联储收紧货币政策的背景下，喜欢给市场带来意外的黑田东彦，接下来又将如何来制定 本央行的货币政策呢？就让我们拭目以待吧。