目前，亚洲各大股市中共有超过两万家挂牌上市的公司，投资者如何在这么多股票中挑选增长潜力最好的投资标的呢？

　　对于一个国际投资者而言，忽视亚洲股市市场的投资机会失去非常大的机会成本。今年以来，亚洲各大股市的平均涨幅高达14%，比同期标普500指数的涨幅高出一倍以上。但是，尽管今年亚洲股市整体表现亮眼，但其中挂牌交易的股票平均估值仍然低于全球其他股市的平均估值水平。这意味着从估值角度来看，亚洲股市未来上涨的潜力更大。

MSCI日本外亚洲股市指数走势图

　　同时，在中国和印度这两个经济飞速增长的引擎带动下，亚洲区域的经济增长较为乐观，分析师预计二十一世纪亚洲地区将成为拉动全球经济增长的主要驱动力。

　　不过，投资者在参与亚洲股市投资之前，还是需要深度研究亚洲股市的发展情况才能规避投资风险。目前，许多最受全球投资者追捧的成长股都在亚洲各大股市中挂牌交易，但是亚洲货币的汇率波动可能会导致国际投资者承担额外的投资风险。此外，政府介入、企业管理以及股东参与上市公司决策中存在的门槛等因素都将成为潜在的投资风险。

　　目前，在投资亚洲市场时，外汇风险是国际投资者需要密切关注的一大问题。在菲律宾或印度尼西亚等亚洲一些关注度较小的股票市场中，亚洲货币的外汇波动可能对股市投资的回报率产生较大影响。例如，过去五年中印度尼西亚卢比兑美元汇率已经累计贬值约30%，因此对于以美元计价的投资者而言，这笔外汇汇兑损失将会大幅降低股票市场的投资回报率。

　　不过，对于在美股市场挂牌交易的中国企业股票的美国存托凭证ADR以及香港市场挂牌交易的股票而言，外汇波动对投资者的影响微乎其微，因为港币的汇率与美元挂钩。

　　在研究上市公司的财务状况时，投资者也需要密切关注外币负债对企业发展的影响。如果外汇市场出现较大反向波动，上市企业偿付债务的成本将更高，这也是投资亚洲股市中存在的一个潜在风险因素。

　　亨德森全球投资者公司日本外亚洲股票部负责人Gillan认为，那些不会过度增加负债杠杆率的上市公司具备更高的投资价值。如果一家上市公司曾经申请过大量美元贷款，在亚洲金融危机席卷亚洲市场的时候，这类公司就很可能出现财务问题。

　　此外，在投资亚洲股市之前，投资者需要问的另外一个问题是：这支股票的大股东都有谁？在美股市场中，大盘蓝筹股票中持股比例最高的机构通常是大型股票基金。但是，在亚洲，许多股票的控股大股东通常是政府机构或是家族企业的成员。中国上市企业在这方面的特点颇为突出，因为目前中国规模最大的几个银行和工业企业都仍然属于国有控股企业。

　　在做出股票投资决策之前，必须考虑这个股票的大股东是谁、这个公司大股东的利益是什么以及上市公司中是否存在利益冲突的问题。同时，在投资亚洲股市时，投资者也必须研究这些上市公司过去是如何对待中小股东的诉求的。

　　不仅如此，在进入亚洲股市之前，国际投资者也需要注意各个股票市场中政策以及监管规定的变化，因为亚洲各个国家中监管政策的转变可能会很突然。近期，韩国政府决定在韩国境内部署美国的导弹系统，此举引发中国消费者抵制韩国产品。随着中国旅客对韩国化妆品的购买量快速下降，韩国许多化妆品公司的股价也大幅下跌。同样，此前韩国前任总统朴槿惠遭到国会弹劾，导致韩国股市中军工板块股票下跌，因为股市投资者担心朴槿惠总统的继任者可能在处理韩朝关系上立场更偏向鸽派。

　　在研究上市公司的基本面时，权益资产回报率是一个影响投资决策的重要财务指标。这个指标显示上市公司是否能够高效率地将借来的资金投资于高回报的项目并为企业创造利润，包括银行贷款和股权融资。因此，投资者在研究股票时必须要深入分析一个上市公司的现金流情况。一个公司的现金流充裕程度反映了公司账面资金流入的速度，相反，上市企业披露的净利润数据很可能被通过调整应收账款这一会计项目而夸大。

　　同时，投资者在不同股票市场投资时，对于股票估值水平也需要作出相应调整。在印度尼西亚以及印度等高速发展的经济体中，通常成长股的市场估值水平要比美国或欧洲等经济增速较低的市场中股票估值高出好几倍。例如，在印度尼西亚股市中挂牌上市的联合利华公司下属分支企业的估值水平，比联合利华母公司在英国和荷兰股市中给出的市场估值高出100%溢价。尽管如此，投资者在投资亚洲股票时也要小心不要对成长股给出过高的溢价。

　　通常，一个股市中成长股的估值水平较高，因为股市投资者预期成长股能够以比股市平均水平更高的速度创造盈利。这种成长股通常来自高速发展并具备较大潜力的行业，包括科技和医疗保健。目前亚洲股市中最受投资者火热追捧的成长股包括社交媒体巨头腾讯公司(股票代码：700.HK)、电商平台阿里巴巴公司(美股代码：BABA)和京东公司(美股代码：JD)以及社交网络公司新浪(美股代码：SINA)、YY语音公司(美股代码：YY)以及陌陌公司(美股代码：MOMO)。对于这些高成长股票而言，股市投资者对这些上市企业的净利润增速预期非常高，因此给出的估值水平也远高于市场平均水平。例如，视频分享网站陌陌公司目前的市盈率高达44倍。但是，一旦这些成长股的净利润增速低于市场预期水平，这些公司的股价很可能因为投资者抛售而快速下跌。

　　因此，等待成长股股价回落再建仓买入是一个比追高买入回报率更高的投资策略。去年年底，由于股市投资者的风格偏好开始向价值股转换，腾讯公司的股价一度下跌15%，但是现在来看这一波下跌创造了一个绝佳的买入机会。此后，腾讯公司的股价大幅回升。但是，在亚洲股市中寻找成长股的投资机会并非直截了当，腾讯公司在积累了庞大的用户群体后开始逐渐变现视频等新服务。相反，搜索引擎公司百度(美股代码：BIDU)则受累于成本高昂失败的投资选择，正在艰难拓展核心业务规模。

　　在亚洲股市中，除了估值高昂的成长股以及估值非常低廉的价值股票之外，其中还有一些由于净利润水平短期低于市场预期水平或投资者风格偏好转换而估值下降的股票可供投资者选择。持有这一类公司股票的投资者希望，短期内市场的风格偏好会重新回归这些股票，推动此类股票的估值回归至较高水平。其中，中国的银行板块股票就属于这一类不受投资者追捧的类别。目前，中国建设银行(股票代码：939.HK)的市盈率仅为6倍，主要是因为投资者担心中国银行业不良贷款比例会继续上升。

　　亚洲股市中周期类股票的股价表现通常会受到经济发展前景的影响。当经济增速非常强劲的时候，周期类股票的股价表现将非常亮眼。但是，在经济发展进入下行周期时，这一类周期股票的投资回报率可能会非常差。通常而言，周期类股票包括消费板块、汽车板块以及航空板块。一些投资者较为青睐的周期性股票包括汽车制造公司吉利汽车(股票代码：175.HK)、珠宝零售企业周大福公司(股票代码：1929.HK)以及航空公司中国国航(股票代码：753.HK)。这三个股票今年以来股价都大幅上涨，主要由于股市投资者对中国经济的发展前景更为乐观。此外，建筑板块以及大宗商品板块的股票也属于周期股票范畴。

　　此外，在经济整体发展前景不佳的时候，防御类板块的股价表现可能会跑赢大盘指数。这类防御板块的股票主要包括出售人们生活必需的商品或服务的公司，例如水务公司、电力公司、通信公司以及食品或牙膏等消费必需品公司。亚洲比较知名的防御类板块股票包括电信行业巨头中国移动公司(股票代码：941.HK)、旗下资产主要集中于水气网络的长江基建公司(股票代码：1038.HK)以及向香港地区供应水资源的粤海投资公司(股票代码：270.HK)。通常，防御性板块的股票股息回报率都高于成长性股票或周期性股票，这在一定程度上也弥补了投资这类防御性板块股票较低的股价回报率，因为通常这些防御性股票都属于非常成熟的行业，因为上市企业的净利润增速普遍较低。

　　一般而言，防御板块的股票估值低于成长性股票。例如，中国移动公司过去五年的平均市盈率仅为12倍，但是腾讯公司等成长性较强的股票估值通常比防御性股票估值高出两倍以上。但是，在投资防御板块股票时，投资者也不应当仅仅关注股息回报率看上去非常高的上市企业，特别是那些股息支付率已经接近甚至超过100%的股票，因为这些公司将很难进一步提高或维持目前的高分红比例，未来很可能上市企业将被迫下调股票分红比例或通过债务融资来维持高分红比例。