尽管市场已经预料到3月罕见的暴风雪天气会对美国非农就业造成负面影响，数据公布后，市场仍被吓得掉下巴——美国3月非农就业人数仅增9.8万，为10个月来最差表现，且远不及预期的18万，美元指数随即直线跳水逾30点，现货黄金价格快速走高，盘中涨破每盎司1270美元关口。

　　同样出乎意料的是，美国3月失业率降至4.5%，创近10年低点。于是，美元下跌仅维持一分钟便掉头回升，那么，3月非农数据意味着什么，市场的看法如何？

　　美国劳工部表示，虽然新增非农就业人数从今年头两个月的水平回落，但可能反映出劳动力市场正在回归常态。

　　失业率才是关注的重点

　　加拿大皇家银行(RBC)的看法比较乐观，该行认为，对于3月非农数据，应该忽略主指标“新增就业人数”仅9.8万，尤其是在潜在数据都向好的情况下，而失业率降至10年低点才是需要关注的核心。

　　从历史平均水平来看，美国3月因为天气过于糟糕而不能工作的人平均有14.3万，且另外有310.6万全职工作人员，会因为天气糟糕，只能进行兼职工作。

　　这表明，3月新增就业人数少，并不意味着美国劳动力市场状况出现了根本性质的转变，也许到了4月，美国就业市场会出现报复性反弹。

　　另外，薪资增速依然符合预期，且上个月的薪资增速被上修；劳动参与率也维持不变。所有的分项数据表明美国劳动力市场向好——这远比与其他数据相左的主指标要重要，而且更关键的是，美联储也将更加重视这些分项数据。

　　非农数据不改变美联储短期前景

　　美银美林将3月非农不佳的原因归咎于糟糕的天气，但鉴于美国三个月和六个月的非农平均新增就业人数还是相当强劲的，且美国此次的薪资增速不错，失业率也降至10年低点4.5%，这些迹象表明美国劳动力市场在一定程度上仍在趋紧，因此对于美联储来说，此份报告也并没有太大的改变短期前景。另外，在美联储6月决议之前，还有两份非农报告可以参考。

　　智通财经了解到，美国就业一直处于健康状态，这让美联储决策者有足够的信心在3月份加息，并预计今年还会再加息两次。美联储3月会议纪要显示，几乎所有委员认为，美国正处于或接近充分就业，但在劳动力市场的闲置状况及通胀是否达到目标的问题上，美联储官员意见不一致。

　　对市场的影响方面，富国银行认为，3月季调后新增非农就业人数低于10万不会有巨大的影响。虽然由于数据比较低，市场的本能反应是抛售，但该数据并不表明美国经济在放缓，或是陷入困境，因此市场后面又反弹回来。

　　总体上看，尽管非农新增就业人数仅9.8万，但很大原因应该是天气因素，并非常态，因此对市场负面影响不大。

　　利率期货市场显示，3月非农数据公布前后，美联储6月加息概率几乎不变，维持在66.1%的水平。

　　美元指数现报100.83，涨0.22%；黄金报1267.45美元/盎司，涨1.13%。