几个月以来，市场对欧盟成员国未来政治走向的担忧日渐升温。而其中最为突出的，是在持鲜明反全球化观点，同时又蛊惑人心的领导人们引领下的强烈民族主义情绪。近期，最让市场惴惴不安的是法国政治形势，即将到来的法国总统选举将成为欧盟的一场关键考验。

欧洲这轮政治和经济强势民族主义浪潮似乎已掌控这片大陆上的个别国家 - 特朗普执政下的美国也同样体现出一定程度的民族主义色彩，由此对欧盟存在的核心基石构筑威胁。当然，英国早前脱离欧盟(英国脱欧)的决定已对欧盟长期续存能力造成了严重打击。现在的问题是，到底有多少个成员国会抛弃其成员国身份，由此最终导致欧盟解体。

虽然目前看来似乎还相当遥远，但如欧盟最终解体，相关经济和金融市场，尤其欧元和欧洲实体无疑将受其深远影响。任何可能威胁欧盟完整性的事件都不可避免地引发人们对破碎的经贸协议及欧元可持续性的深切担忧 - 欧元现为19个欧元区欧盟国家的国家货币。

近期荷兰选举

即将到来的法国大选之前，刚于3月举行的荷兰大选也体现出鲜明的右翼反欧盟立场。因反伊斯兰和反欧盟观点著称的民粹主义政治家，荷兰自由党党魁Geert Wilders在大选中败给了最终成功连任的首相Mark Rutte。虽然这个结果令之前民调领先的Wilders感到失望，但其领导的党派于下议院赢得位居第二的席位数(20席)，这也说明Wilders此前竞选活动和施政纲领颇得民心。

即将到来的法国大选

法国总统大选将于4月23日正式启动，当天将进行第一轮投票。如该轮投票未最终形成多数票获胜方，选举将进入第二轮，日期为5月7日。最终胜出者将接替在任一届的Francois Hollande成为法国新任总统。虽然目前展开竞选活动的有五位主要候选人和几位少数派候选人，但优势明显的是其中三位候选人 -亲欧盟独立候选人Emmanuel Macron，反欧盟国民主义国民阵线党候选人Marine Le Pen以及中右翼共和党候选人Francois Fillon。

Le Pen的选举表现对欧洲市场和欧元影响无疑最为强烈。最近Le Pen在一次集会上总结其欧盟观点时大胆表示："欧盟将死"，"是时候战胜全球主义者了"。显然，如Le Pen获胜，将成为欧盟或欧元区的存续的不良预兆。

Le Pen对法国选民的吸引力主要来自于，其施政纲领较其他候选人更适合对抗法国高水平的失业和移民问题。不管事实是否如此，Le Pen政府力主的法国脱离欧盟且不再使用欧元成为其施政纲领后的主要驱动力。基于法国和德国长久以来欧盟核心国地位，可以想象，如所谓法国脱欧落实，势必带动其他国家脱离欧盟，最终导致欧盟和欧元地位的轰然崩塌。

竞选领跑者

埃默曼·马克龙(EMMANUEL MACRON)- 现年39岁，三位领跑者中年纪最轻的一位，据正在进行的民调显示，Emmanuel Macron最近备受青睐，或可赢得大选第二轮。Macron此前曾为投资银行家和社会党成员，法国现任(即将离任)总统Francois Hollande也来自社会党。在去年初辞职并参选总统之前，Macron曾于法国政府担任经济部长，工业和数字事务部部长。Macron于参选后建立独立党/运动，以"En Marche!"为口号继续开展其竞选活动。

Macron旨在通过创建自己的独立党派避免左右翼之间的明确区分。虽然常被归类于中间派，但其过往政治生涯更倾向于左派。其政治主张中最关键的是对欧盟和欧元区的存在和扩大都持支持态度。他还支持对难民和移民采取自由开放的政策。

玛丽娜·勒庞(MARINE LE PEN)-凭一己之力，就可因其支持率领先引发全球对欧盟和欧元区未来担忧的候选人。MARINE LE PEN曾是一名律师，目前是法国国民阵线党主席。其父亲在1972年创建国民阵线党后几十年一直是该党派掌门人。Le Pen为欧洲议会委员，曾于2012年上次选举期间参选，但最终支持率大幅落后于现任总统Francois Hollande及当时谋求连任的总统Nicolas Sarkozy。

国民阵线党坚定的反欧盟、反欧元和反移民主张是Le Pen最为重要的政治立场。相应的，她也反对自由贸易和全球化，被视为坚定的贸易保护主义者。除了激进推动法国举行脱欧公投外，Le Pen还猛烈抨击法国使用欧元。另外，她反对法国参与NATO、世贸以及国际货币基金会等政府间合作组织。

弗朗索瓦·菲永(FRANCOIS FILLON) -2007-2012 Nicolas Sarkozy总统在任期间的法国前首相，代表法国主要中右翼政党共和党的总统候选人。作为连续第二次参选的候选人，Fillon去年最后两个月民调支持率超过Le Pen，但于2017年前几周开始支持率下滑。造成其支持率下滑的主要原因是针对Fillon"空饷门"的一系列指控，Fillon涉嫌于过去数年间捏造虚构职位，动用大笔公共资金向妻子和孩子支付酬劳。尽管面临严重指控，Fillon仍拒绝退出竞选。"空饷门"丑闻对Fillon之前的声望造成严重打击。

Fillon对欧盟和欧元的态度较其他主要竞选人更为复杂。他并不支持法国放弃欧盟成员国身份，但承诺对欧盟政策和欧元进行重要改革。至少在这些问题上，Fillon一定程度上处于Le Pen极右翼观点和Macron中间主义但左倾倾向之间的中间地带。

竞选局势

竞选初期，也是唐纳德.特朗普意外赢得11月美国总统大选后不久，Fillon和Le Pen两位候选人基本领跑民调，竞选成为两强之争。但2017年前几周后，"空饷门"丑闻浮出水面，过去几年间， Fillon在无证据支持其妻子Penelope从事过任何合法工作的情况下以工资酬劳形式向妻子支付了大笔公共税收资金。丑闻令Fillon竞选势头严重受挫，也为自由独立候选人，前社会党成员以及欧盟支持者Emmanuel Macron的进一步崛起铺平道路。随着Fillon在竞争中掉队，Macron成为民调中跟Le Pen分庭抗礼的唯一候选人。

三月，Macron势头日旺，而激烈的候选人电视辩论更进一步提升了Macron的支持率。从那之后，Macron的民调表现开始足以挑战，甚至略微超过Le Pen。就目前局势来看，民调显示第一轮投票竞争激烈甚至基本持平，但最终，Macron可能于第二轮投票中获胜。但就像去年英国脱欧公投和美国总统大选那样，民调的准确性有待商榷，甚至有时候，民调和最终结果完全背道而驰。

而让事态更为不确定的是，法国选民中有相当一部分近期表示他们仍未决定把票投给哪位候选人，或随时可能改变想法。

候选人辩论

第二场重要的电视辩论于4月4日举行。和第一场辩论一样，4日辩论仍空前激烈，各方唇枪舌战，剑拔弩张。Macron, Le Pen和Fillon三位领跑候选人在第二场辩论中不仅上演三国杀，还不得不抵挡来自其他六位无任何获胜机会的少数党派候选人的攻击。随着辩论尘埃落定，Macron战胜Fillon和Le Pen，被视为政治方案最佳，辩论表现第二令人信服的候选人。此次辩论很可能进一步加大Macron赢得第二轮选举的几率。

市场影响

不论最终哪位候选人获胜当选，法国大选无疑都会带来强烈的市场反应，尤其欧元方面。在Macron亲欧盟立场和Le Pen强硬反欧盟立场之间，不同的选举结果可能引发市场大幅波动。尽管现在看起来Macron形势大好，或可赢得最终胜利，但距选举启动还有很长时间，意外随时可能发生。

最近，欧元兑美元等重要对手货币持续下跌。法国大选及其对欧盟和欧元未来的潜在影响相关担忧可能是欧元下跌的原因之一。随着第一轮选举临近，尤其如果Le Pen对Macron的威胁加剧，欧元可能受到严重影响。此情境下，欧元承压加剧。但如Macron赢得整体选举的几率依旧高企，以及/或Fillon奋起急追，收复失地，欧元压力或减轻并很可能迎来压力释放后反弹。

本文所含内容及观点仅为一般信息，并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点匀可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作 者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。

期货、期货期权、外汇和其他产品保证金交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注 资。增大杠杆意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约(CFDs) 不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中 所含任何意见、 新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息，同时我 们不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事宜。 有关 FOREX.com 或嘉盛集团请参考嘉盛集团股份有限公司 (GAIN Capital Holdings Inc.) 以及旗下子公 司相关信息。

撰文：James Chen - 嘉盛集团研究主管

2017-4-6