美国总统特朗普
　　上周四(2月24日)，美国总统特朗普在接受采访时称中国是“货币操纵的大冠军”，表态之强硬可谓是前所未有。特朗普表示，虽然他没有按照此前承诺的那样，在上任第一天就给中国贴上“汇率操纵国”标签，但他从未改变这一想法。

　　美国对中国管理汇率方法一直颇有微词，随着中国出口的急速发展，几乎每一届美国总统在任期内都会重提此事，甚至连总统候选人也会将其作为重要竞选筹码。然而，自从1994年美国将中国列为“汇率操纵国”以来，每一次“叫嚣”都无疾而终，无一例外都是“雷声大、雨点小”。

　　如果将中国列为“汇率操纵国”真如特朗普所言，可以给美国带来诸如贸易增长、振兴制造业等多重好处，那为何20年来美国仍然无动于衷？要知道，90年代末20世纪初，美国在世界的话语权和影响力要远大于现在。彼时都未能完成的事情，如今真的能做到吗？

　　细究“汇率操纵国”这件事，我们发现：也许美国不是不能做，而是从内心里不想做。因为一旦将中国列为“汇率操纵国”，美国也会遭到反噬，这件事对美国经济的破坏力不亚于对中国的。

　　贸易制裁与反制裁
　　中国有一句俗语，“你打我一拳，我还你一脚”。如果美国宣布中国为“汇率操纵国”，它就会据此对中国实施严厉的贸易制裁，而中国也不会无动于衷，在允许的范围内对美国进行反制裁是极有可能的。届时，中美两国爆发贸易战，全球都不能幸免于难。

　　2015年，中国首次超过加拿大，成为美国最大的货物贸易伙伴。包括出口和进口在内，2015年中美货物贸易总额达到5981亿美元。从体量上来说，中国的贸易制裁对美国具备足够的威慑力。除此之外，中国手中还握有几门利器，每一门都足以给美国致命性的打击。

　　首先，减少与美国贸易往来。这将打击美国企业在华销售额，大量飞机、汽车、手机订单将从美国溜走，特朗普誓言振兴的制造业也将会遭遇重挫。

　　其次，大量抛售美国国债。长期以来，中国是美债的最大持有国，虽然2016年中国大幅减持美债，就连“最大债权国”的称号也旁落日本，但作为第二大债权国，中国依然拥有1.25万亿美元美债。如果中国大规模抛售，将对美债价格造成致命性打击。当然，这一招对于本身持有美债的中国来说，也有不小的反噬作用(影响所持债券的价值)，所以一般都会抛售有度。

　　
　　2015年11月至2016年11月主要国家地区每月持有美债规模（单位:10亿美元）
　　即使中国不作反抗，美国一样无法独善其身。一旦实施贸易制裁，从中国进口的产品价格上涨，这对于已经被边境税闹得焦头烂额的零售业来说，无疑是火上浇油。

　　特朗普上台以来，他的一系列政策措施都透露出了明确的倾向：重制造、轻零售。不管是边境税，还是“汇率操纵国”，最大的受益者都是制造业。在这样的背景下，零售业或将迎来发展寒冬，就业也会受到影响。

　　人民币涨或跌，美国一样受伤害
　　美国如果宣布中国为“汇率操纵国”，人民币有两种走势情况，一是应对美国的控诉，人民币升值；二是受累于美国的控诉，人民币贬值。然而，不管是哪种情况，美国都无法独善其身。

　　在第一种情况下，人民币不断升值，美元走软，危及美元的霸权地位。有人曾断言：如果特朗普坚持贸易保护主义，肯定会终结美元作为全球唯一的准备货币的时代。70余年来，美元承担着世界货币的职能，这给美国带来的利益无需多言，让它一朝放弃，美国舍不得。

　　在第二种情况下，人民币不断下跌，这不仅违背了美国将中国列为“汇率操纵国”的初衷，也给中国抛售美债提供了更多理由。美国国债是中国外汇储备的重要组成部分，在人民币贬值压力较大之时，通过在境外市场卖出美元，买入人民币，可以有效缓解人民币贬值压力。

　　这件事在去年就已经得到印证，人民币逼近7.0“铁底”时，中国大幅减持美债，外汇储备不断缩水，截至1月底，中国外汇储备跌破3万亿美元，创2011年2月来新低。

　　美国国内观点相左
　　不同于特朗普，美国新任财政部长努钦对美元和人民币有着完全相反的态度。努钦认为，强势美元反映人们对美国经济的信心，美元升值长期而言是件好事。他甚至直接表态称，在4月汇率报告出炉前，美国不会将中国列为货币操纵国。

　　“我将遵循正常程序对美国主要贸易伙伴的货币行为进行分析，利用财政部一年两次的汇率报告的机会，来决定是否将中国定为汇率操纵国,”他说。

　　与此同时，美联储耶伦发出“鹰派”言论，1月货币政策会议纪要暗示“很快”加息，1月CPI创新高，成屋销售升至10年高位……太多信号都在说明：美联储3月加息可能性很大。如果美联储3月采取行动，美元再度走强，特朗普“弱势美元”的希望将再度落空。

　　综合来看，将中国列为“汇率操纵国”是一件吃力不讨好的事情，如果特朗普一定要做，就要做好承担后果的准备。也许正是明白这一点，努钦和耶伦才没有像特朗普一样抓住人民币不放。