“特朗普交易热”还存在与否？这是美国银行分析师萨维塔-苏布拉曼尼安试图在一份报告中回答的问题。

　　在这份报告中她表示，现在的“特朗普交易热”不是仅仅一场，而是数场，而且这些“交易热”还越来越难以消灭(隔绝).

”特朗普交易热的赢家和输家们

　　尽管二月份美国股市仍继续创下纪录新高，但是市场趋势较选举后已经出现了巨大变化。选举后的第一个月，股市回升潮是由小盘股、周期股、低质股等领导的。但是自去年12月初以来，这些处于领先地位的股票已经沦为落后者。因此，在这几波“特朗普交易热”中，大多数赢家的表现都是在12月初达到顶峰，之后慢慢落后于大盘。

　　简言之，这并非一波真正意义上的“特朗普交易热”，而是多场“交易热”，在长达5个月的时间里，这些波次的“交易热”已经发生异变。那么主要的变化是什么呢？

　　正如以下表格所示，市场仍然相信——政府将进行基础设施改革，但是不那么相信政府将改革税制。尽管受益于特朗普推出的政策，各方面的股票多数已于12月达到顶峰水平，但是一些群体已经拿到了最初的收益。特别是，国内基建开支的受益股票们自选举以来已经超过大盘7个百分点。而降低税率的受益股票仅比罗塞尔1000指数高4个百分点。这表明了市场仍然相信尽管医疗改革以失败告终，但是基建开支和企业税改革计划将得到通过。

　　此外，自选举以来，受到出入境关税调整影响最为严重的产业股票的表现，较大盘低了6个百分点。尽管一些弱于大盘表现可能归结于疲软的产业基础因素，但是弱于大盘的幅度表明市场低估了进口关税的合理可能性。

　　除了税收外，苏布拉曼尼安还指出，尽管“自上周彻底否决奥巴马医改，医疗保健供应商们的股价上涨”可能并不奇怪，但是该产业的表现实际上于去年12月初开始超过大盘。而另一方面，生物科技和医药类股票波动表明了市场最初视特朗普获胜为一个积极因素，但是特朗普后续针对药品定价的评论已经逆转了最初的股价上涨趋势。

　　最后，当谈及所有其他“特朗普交易热”时，美国银行指出——这些波次的“交易热”难以被消灭(隔绝).

　　在很大程度的可能性上，使用境外高流动性现金的股票的表现平均超过大盘2个百分点，这可能反映了同期科技产业和全球经济增长率趋势有所改善。

　　在减少资本支出方面，数量不成比例的企业将受益于立即实行的资本支出费用化规定，而这些企业主要是能源公司，它们的股价表现受到油价大幅波动的冲击。

　　大量负债的能源公司们具有高度代表性，负债企业往往容易受到利息抵扣政策结束的重创。即使在对负债企业的分析中排除能源企业，美国银行仍能得到这么一组对信贷政策极其敏感的股票，它们的表现不仅能够反映政策预期，而且还代表了市场对信贷的胃纳情况。

　　自选举以来，资本开支费用化的受益股票的表现平均低于大盘6个百分点，而最有可能受到利息抵扣政策结束影响的企业的股票表现则比大盘略高——不到1%。

潜在的特朗普政策赢家在相关加权后的价格表现与同等权重的罗塞尔1000指数的对比

潜在的特朗普政策输家在相关加权后的价格表现与同等权重的罗塞尔1000指数的对比