在保证金融资操作中，投资者通过抵押证券(通常是股票或债券)从其经纪公司获得贷款。这笔资金不一定用于更多投资﹐但经常会如此。

　　保证金融资余额上升往往被视为衡量投资者信心的一个风向标。当股市上涨时﹐投资者更愿意通过抵押所持投资进行借债，同时由于此时投资组合价值更高，可以借得更多资金。

　　美国市场2月份保证金融资余额升至纪录高位﹐该指标往往会随大盘指数涨跌而变化﹐去年11月美国大选后﹐美股基准指数一路上涨﹐不断创出新高。

　　根据纽约证券交易所周三(3月29日)发布的最新数据显示﹐2月份投资者通过抵押经纪账户借入的资金余额升至5,282亿美元。这比1月份的5,133亿美元高出2.9%﹐当时这一水平是近两年来保证金融资余额创下的首个纪录高点。

　　但专家称，保证金融资余额的大幅上升可能意味着投资者忽视了市场风险并押注股市只涨不跌。从历史情况看，保证金融资余额往往在金融危机爆发前达到峰值，2000年和2008年的情形就是这样。当股市下跌时，那些借入资金买入股票的投资者通常必须撤出市场，从而加剧市场跌势。

　　今年1月份之前，保证金融资余额的前纪录高位为2015年春季创下的5,050亿美元。此后保证金融资余额开始下滑，几个月后美国股市遭遇夏季溃败，主要股指跌幅超过10%。

　　保证金融资余额虽然常常被视为反向指标，但美国股市自金融危机以来的八年牛市期间，保证金融资余额几度攀升至纪录高位，而且股市仍继续上扬。

　　投资者表示，保证金融资余额只有像前两次股灾前夕那样飙升时才会令人担心。