德意志银行的日元策略师Taisuke Tanaka指出，美元/日元依然疲软，因市场短期驱动力来自于头寸和资金流，而非基本面或中期收益率前景。

短期内美元/日元面临多重利空因素：1)美元/日元在美联储加息后未能突破115关口，头寸调整涌入;2)预计6月之前美联储不会再次加息，不会对汇价构成利涨因素;3)在日元套利交易变得活跃并足以提升美元/日元之前美联储需要进一步加息。4)美国国债收益率意外疲软;5)美国总统特朗普撤回医改案，增加了市场对其能否兑现其他政策的能力;6)日本首相安倍晋三因他和他妻子的丑闻其批准评级下降，令市场对安倍经济学的前景感到担忧;7)随着日本财政年结束，企业和 机构盈利回落或不利于美元兑日元。8)欧央行将提早加息的预期提振欧元兑美元，不利于美元兑日元。

基于以上理由，若市场对特朗普政策的质疑引发股市下跌，美元兑日元或跌至108关口。此外美元兑日元多头可能不愿意在4月份美国财政的外汇报告公布以及美国-日本经济谈判启动之前重建多头头寸。

不过以上因素的影响不同于中期前景：对于1)-3)，美联储继续寻找加息。4)我们相信美国国债收益率将上升，因美国经济确认十分坚挺。对于第5)点，对于特朗普的税改计划判定难产言之过早。对于6)点，在当前的安倍经济学下，预计不会有重大的政策调整或安倍被取代。7)大部分资金流在3月中旬以来完成。8)美联储的加息举措将快于欧央行缩减宽松的 速度。

因此我们认为美元兑日元在未来3-6个月内将重返115-120，不会在110关口下方持续很长时间。