悖论在继续：一方面，美国股市仍在继续着通货再膨胀预期交易，道琼斯指数周三均再创记录高点；另一方面，美元继续贬值，周三创下7个月低点96.32，而美国国债收益率越来越担心今天的美联储加息(这将是过去10年里的第四次)将会是另一个政策错误，会导致收益率曲线更加趋平，从而最终导致一个通货紧缩的结果。

　　据市场普遍预期，美联储今天将毫无疑问地加息。但问题是，未来的加息路径是什么样子的，最近的令人失望的CPI到底意味着什么，会否对今年余下的时间里的加息进展起到决定性作用。

　　并且，据法国兴业银行分析师Kit Juckes在最新的报告中指出，这次美联储利率决议有可能会发布一些意外鹰派的声明，特别是考虑到美联储可能担心资产价格泡沫。当然，今天的声明更可能像3月一样，将是另一次“鸽式加息”。

　　目前，美国10年期国债收益率为2.11%，这是去年11月10日以来的地位。而2年期美国国债收益率为1.29%，非常接近高点。美国国债市场相信美联储今天会加息，但就长期利率而言就不买账了。

　　周三公布的美国通胀数据表现不如人意，美国5月零售销售月率录得一年以来最大降幅，这给市场信心予以灾难性的“当头一棒”。市场对这两个数据的疲软反应剧烈，黄金大涨，美元跳水。

　　FOMC对此作出的反应很可能是“鸽式加息”，并将在很大程度上反映出这一点。由于经济或劳动力市场有多疲软，FOMC成员希望在有机会的时候就实施利率正常化，但他们对长期前景非常务实。

　　因此，法国兴业银行认为，从现在的情况来看，美联储更可能在不发表意外鹰派评论的情况下加息。如果市场在未来几周的表现反映出没有被这次加息吓到，那么这将为秋季加息奠定基础。当然，鸽式加息已被市场预料到，那么一次意料之外的鹰派加息将会吓市场一跳。

(原标题：3月情景将再现？又要上演一次美联储“鸽式加息”)