环球外汇6-13 讯--当科技股暴跌下的美股本周终于流露回调迹象之际，油市的投资者或许早已饱尝了下跌的滋味。过去三周以来，原油价格下跌了近9%，有效跌破50美元-桶，而一批又一批的原油多头，则不幸沦为了“韭菜大军”。

　　今-早些时候，分析师和交易员曾预计，全球出口国减产将消除库存过剩的状况，推高油价。在2017-的头几个-他们一直抱有信心，当时油价处于每桶50到55美元区间。

　　然而，理想很丰满，现实却很骨感。-初迄今，随着美国生产商纷纷提高产量填补石油输出国组织(OPEC)留下的空缺，原油价格已经下跌15%。大规模抛售几乎成为家常便饭，从3-份以来，油价单 跌幅超过4.5%的情况就有四次。这一波跌势一直蔓延至今——过去一周油价累计下跌3.8%。上周，不少看涨油价的对冲基金就再度吃了“哑巴亏”！据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据，6-6 止一周，原油的看涨押注曾大增7.3%至4-以来高位，但之后一天油价就创下3-以来的最大单 跌幅，并逼近-内低位。

　　CFTC数据显示，截至6-6 止一周，对冲基金对美国WTI原油的净多头头寸增加15037手至221140手，其中多头头寸增加2.5%，空头头寸减少7.4%。同时，对冲基金还增加了美国期货合约的净多头头寸，增幅在6.5%。

　　Nasdaq Inc能源分析师Tamar Essner表示，“最近一周美国原油库存出现增加，而对冲基金都猜测库存会因为季节性需求升温而减少。在经理上周三(6-7 )的抛售后，预计本周CFTC报告中的看涨押注将减少。”

　　目前，油价不断的跌势正迫使投资者重新评估油市供需是否会达到一个更为平衡的状况，从而支撑价格走高。从原油远期曲线的表现看，过去半-各周期价格几乎在不断下滑，远期升水现象也变得愈发明显。

　　摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)能源投资负责人Ebele Kemery表示，本-度伊始，该机构曾很笃定地认为价格将出现反弹，但到了3-份左右，她的观点开始变化。美国生产商增产的速度比任何人预期的都快。市场对需求增长强劲的预期越来越暗淡。欧佩克虽然致力于削减规模庞大的库存，但储油设施仍保持满仓状态。

　　如今，Kemery预计，除非欧佩克采取更加有力的行动，否则2018-油价将比现在还要低。Kemery称，欧佩克减产措施现在差不多就像是使市场维持不倒的一把拐杖。

　　而起到这个作用可能都存困难。欧佩克和包括俄罗斯在内的其他主要产油国上个-宣布，将把 产量削减180万桶的减产计划延长至明-第一季度。当 油价大幅下跌，之后继续下滑，反映出投资者的失望。投资者之前曾希望欧佩克将就更大幅度的减产达成一致，或就明-结束减产明确提出一项战略，避免石油再次大量涌入市场。

　　在没有这种保证的情况下，投资者越来越不安，一有迹象显示全球原油库存未减，投资者就会寻求退出市场。美国原油价格此后一直位于50美元以下。上周政府数据显示美国原油库存九周来首次增加，原油价格上周三下挫逾5%。目前，美国石油产量恢复的速度可以说超过了很多人的预期。美国油田新油井钻井平台数量连续第21周增加。一些分析师如今预计，到今--底，美国石油产量最多将增长100万桶- ，较去--底时的预期显著改变，当时美银美林(Bank of America Merrill Lynch)等银行预计美国石油产量增速比较温和，预计到今-第四季度增长约60万桶- 。美银美林如今预计同期美国页岩油产量将增长80万桶- 。

　　一些人士曾预计页岩油生产商将受制于不断攀升的成本，比如返聘被解雇的工人和维修失修设备相关的开支。与此同时，哈里伯顿公司(Halliburton Co., HAL)、斯伦贝谢公司(Schlumberger Ltd., SLB)之类的油田服务公司此前在两-的行业低迷时期降价，之后一直在伺机提高价格。不过这些因素似乎并未使石油生产商退缩，特别是得克萨斯州二叠纪盆地等地的石油生产商。

　　管理1420亿美元资产的U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师Rob Haworth称，“当前我对原油市场持谨慎态度，由于基本面并不提供支持，油价甚至可能进一步跌向每桶40美元。”