环球外汇6-13 讯--基于美国就业市场趋紧，外界普遍预期美联储(Fed)本周将调升指标利率，或许还将提供更多缩减资产负债表计划的细节。美联储周三将结束两 政策会议，预定北京时间周四凌晨02:00公布决议。美联储主席耶伦(Janet Yellen)预定02:30召开记者会。
摩根大通(JP Morgan)经济分析师Michael Feroli指出，“升息预期广受支持，美联储最近一轮的对外沟通又予以强化。”路透调查显示，受访经济分析师压倒性预期美联储本周将指标利率目标区间调升至1.00-1.25%。美联储在2015-12-展开逾10-来首次政策紧缩周期。若周三升息0.25个百分点，将是继3-升息25基点后，今-第二度升息。
通胀放缓
美联储上次升息25个基点是在3-会议上，因为认为在劳动力市场收紧，推动失业率降至16-低位的背景下，通胀将最终微幅上升，所以预期今-会升息三次。
然而自3-份以来，美联储青睐的基础通胀指标同比已降至1.5%，2-份曾触及1.8%，尽管失业率已降至4.3%。
美联储官员已经注意到自2-以来手机资费下降了9%。药价下滑和租金增幅放缓也缓和了通胀压力。不过外界担心的是美联储及其他央行曾经犯过这个错误，自经济从2008-2009-金融危机中复苏以来一直高估通胀，以及利率朝危机前水平回升的速度。
法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale)分析师Omair Sharif称，“他们押注就业市场收紧。他们仍然觉得这最终会推动薪资上涨，通胀上升。”不过他称这是美联储过去六七-的押注。“如果通胀数据不配合，美联储真的很有可能需要重新考虑一下。”
美联储在2012-、2013-和2014-底给出的通胀预估均未达到。主要归因于对油价和美元汇率的预测误差，这些因素基本在美联储可控范围之外。但现在美联储对今-底通胀率在1.9%的预估看起来也有风险。自2015-12-美联储开始将利率从零水平上调以来，官员们一直维持该预估。
聚焦资产负债表
尽管个别预测可能会反映出对于美国通胀率脱离2%目标的担忧，但鲜少有分析师认为这次美联储的总体预测会有重大变化。但市场却愈加渴望美联储就缩表计划的时间和细节提供更明确的指引。
美联储此前宣布，计划在今-削减其4.2万亿美元的公债和抵押支持证券。这些资产组合多数是在金融危机后为了协助保持低利率并提振经济而购买的。凯投宏观(Capital Economics)经济分析师Michael Pearce称，“如果美联储对今-缩减资产负债表规模动真格，并希望提前对外沟通这些计划，那么时间已经不多了。”
美联储会后的政策声明中或耶伦的新闻发布会可能会释出更多细节。美联储曾借助上次政策会议的记录，提及计划暂停更多数量的到期证券的再投资。按照提议，将对每-可从资产负债表上削减的证券规模设定上限。上限起初会设得较低，但美联储每隔三个-会调高上限，以便更大幅度地缩减持仓。美联储尚未透露每-削减的上限和季度上调幅度方面的规模。本周会议之后，决策官员今-还将再召开四次会议，预计美联储实际上会在9-或12-进行缩表。
确信度下降
上周的路透调查显示，分析师预计美联储第三季继6-升息之后将再升息25个基点，将联邦基金利率调升至1.25-1.50%。但是，五分之一的分析师表示，他们对2017-第三次升息的确信度下降；并且短期利率期货交易员目前认为，2018-将仅升息一次，而今-早些时候预估为两次。他们下调预期，是因为不仅美国而且全球范围内的通胀压力减弱。
欧洲央行上周下调了通胀预估，并预计未来几-物价疲弱。欧洲央行在预估方面做得并不比美联储好，该行自从2013-12-开始给出具体点位预估以来，就表示通胀率料将升向2%。其他主要央行也都下调了通胀预期。印度央行上周大幅下修预估， 本央行料在7-调整其预估。中国5-工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨5.5%，但涨幅已经连续第三个-放缓，暗示中国经济降温。金融危机之后的经济复苏期间，收入变化表现是一再令决策官员感到困惑的因素。
即使美国失业率在过去五-几乎下滑了一半，民众收入仍只有小幅上升，薪资-增率由2.1%升至2.5%。在2007-，也就是最近一次美国失业率稳稳低于5%的时期，当时薪资-增率为3.5%。美联储主席耶伦认为，美联储必须依据自己的预测采取行动，因为利率政策的变动有时要超过一-时间才能影响到整个经济。她也指出，
美联储在移除货币宽松措施方面算是行动缓慢的。 Northwestern Trust首席经济分析师Carl Tannenbaum表示，美联储对难以预测物价行为大伤脑筋，这其实也是许多经济学家的共同困扰。“在以前，如果你告诉我，美国失业率会降到4.3%，而核心通胀率还难以稳稳站上1.5%，我会非常非常惊讶。”
