又是一个月过去了，华尔街又开始反思美国收益率能升到多高。

　　根据彭博上周发布的一项调查，10年期美国国债收益率加权平均年终预估下降至2.7%，较两个月前下降了约20个基点。结果使共识预测重新回到1月份创下的2017年最低水平。这是调查中值预测连续第三个月下调，而美联储本周预计会在六个月内第三次加息。10年期美国国债收益率上周收于2.2%。

　　
　　数据图表来源：彭博社
　　全球最大债券市场前景乐观的原因有很多。

　　首先，市场快手已经在押注，美联储在6月份加息后要至少等到12月份才会再次行动。其次，即使美联储官员今年着手缩减资产负债表，他们也已暗示，缩表步伐会比交易员预期的更加渐进。此外还有国内政治的问题。前联邦调查局局长科米上周的证词进一步说明，特朗普政府在推进财政政策议程时可能会有很多事情让其分心，这也有助于解释交易员的通胀预期为何接近11月以来的最低水平。

　　“今年3月，市场合理消化了通胀率会升破2%的因素，现在则很难在预期中加入这一因素，”法国兴业银行首席美国经济学家Stephen Gallagher说。“当全球通胀率和收益率都很低时，美国国债就变成了一个极有吸引力的产品。”

　　在这种背景下，大量资金流入并不太令人感到奇怪。据知情人士透露，因美债吸引力增加且人民币汇率稳定，中国2017年恢复购买美国国债，并准备在合适时机逐渐增持美债。与此同时，太平洋投资管理有限公司的Dan Ivascyn和Janus Henderson Group的比尔·格罗斯上周都表示，美国国债是发达市场债券中最有吸引力的投资品种之一。

　　吸引资金
　　债券基金也纷纷获得更多投资资金。根据EPFR Global的数据，在截至6月7日的一周，固定收益基金资产管理规模增加了约160亿美元，为2015年第一季度以来最高。

　　Pimco全球首席投资官Ivascyn预计10年期收益率可能跌至1.5%，而Guggenheim Partners的Scott Minerd4月份也表达了类似观点。

　　这种观点在彭博调查中没有得到认可。汇丰控股的Steven Major和Stifel Nicolaus & Co.的Lindsey Piegza对10年期美债年末收益率的预测最低，为1.9%。Major上周以美联储实际上一直在坚持其加息路径为由，上调了原为1.6%的预测。

　　“从经济基本面来看，在今年余下的时间里，经济增速几乎肯定不会明显提高，因而利率也没有大幅上升的理由，”Naroff Economic Advisors总裁Joel Naroff说。他现在预测，10年期收益率2017年将收于2.5%，低于4月份预测的3.2%。

　　在美联储5月份会议的纪要中，一些与会者表达了对通胀目标实现进程放缓的担忧。

　　在利率决定宣布前几个小时，他们可以再看一眼物价的涨幅。美国5月份消费者价格指数定于6月14日发布，预计整体数据涨幅将从4月份的2.2%下降至2%
　　鉴于通胀降温，收益率预测也会随之下滑。