（原标题：美元今年为何“跌跌不休”？这是贝莱德眼中的三大逻辑）

　　自3月中旬至今，美元指数累计跌幅已逼近4%，从最高点102一路跌至目前96.7附近。

　　相比之下，美元的“替代品”黄金和比特币价格纷纷飙涨。3月以来，黄金价格大涨近7%，比特币更是大涨近105%。

　　美元为何下跌呢？贝莱德投资经理Russ Koesterich近日撰文指出，美元回落的背后有三大原因。

　　1、“特朗普行情”扭转

　　美国大选之后，市场大多数反应都是基于一点——特朗普政府将以减税和财政刺激的方式推动美国经济增长。

　　然而，特朗普医改法案通过异常艰难，其本人又深陷“通俄门”调查，投资者开始重新评估政府对经济的推动程度。预计减税和刺激措施可能会延迟，或者力度大减，甚至根本不可能。“特朗普行情”难以维持，让投资者重新调整对美国经济增长和利率的预期，影响了美元。

　　2、美国经济增长预期下降

　　此前，市场预计美国经济将彻底走出“后危机”时期的萎靡状态，然而，今年春季，美国花旗集团经济惊喜指数却跌至负面。

　　虽然美国一季度GDP由0.7%上修至1.2%，但仍然为2016年一季度以来最差。此外，美国4月核心CPI同比跌至19个月新低，这都为美国接下来几个季度的经济表现蒙上阴影。

　　3、世界其他地区正在追赶

　　在美国经济面临问题的同时，其他国家和地区却在奋力追赶。举例而言，欧元区一季度GDP为1.7%，明显优于美国。3月份以来，市场对美国2017年增长预期下降了0.15%，但对欧洲增长的预期却在上升。

　　情况并非十分糟糕

　　虽然美元面临上述三大压力，但Koesterich认为，这些因素的影响力有限，当前美元弱势是货币宽松的表现，未来美元走强仍然可期。

　　另外，此轮美元下跌也和新兴市场的表现有关。在去年美国大选进行前，美元大涨的背景是新兴市场普遍处于“挣扎”状态。如今美元回调，意味着美国经济并没有看起来那么强，新兴市场也不像去年后半年那么弱。