截至周四上午，距离周五关键美国非农数据发布还有不到一天时间，期货市场(基于CME Group的FedWatch)计入逾95%美联储六月中加息概率。周四ADP私营就业报告靓丽支持了该极高概率市场预期，报告显示5月私营部门就业增长25.3万人次，之前预期为18.5万左右。服务业和建筑业领跑此次美国私营就业表现，两大部门就业全面增长。虽然ADP并非美国劳工部官方非农精确的先行指标 - 有些时候甚至会跟非农产生严重偏差，但该指标的确暗示美国整体就业状况持续不断改善，这对即将到来的美联储加息非常有利。

　　鉴于周五非农和相关美国就业数据将成为不到两周后，6月14日美联储利率和政策决议前最后一份重要就业报告，其意义至关重要。5月FOMC会议保持了利率不变，美联储于声明中表示“平均而言，最近几个月就业增长稳健”，这部分表述跟3月FOMC会议声明有所不同，当时声明仅提到：“就业增长依旧稳健”。措辞微妙变化含蓄肯定了四月出炉的3月数据表现 - 3月非农就业增长令人大失所望，实值9.8万人次(之后进一步下修至7.9万)，主流预期为17.5万人次左右。但5月初揭晓的4月就业强劲反弹，录得21.1万就业增长，失业率创下10年来最低水平4.4%。

　　周五5月就业数据足以促使美联储6月中加息吗？综合若干先发指标，答案可能是肯定的。若数据足够强劲，过去三周来严重承压的美元或在美国加息预期上行的支持下展开安慰性反弹。不过，鉴于近段时间6月加息预期一直居高不下，美元或已对此大部消化。因此，如周五非农失利，预期重大受挫，美元可能进一步遭受严重打击。

　　预期

　　周五非农就业报告当前主流预期值为5月新增就业18.5万人左右，届时还将一起公布失业率和平均每小时收入数据。料五月失业率于4.4%低点保持稳定，平均小时薪资增幅0.2%。

　　非农发布前的就业数据

　　周五5月非农揭晓前出炉的关键就业数据包括ADP私营部门就业报告，ISM制造业就业分项指数及当月每周失业金申领人数。重要的ISM非制造业(服务业)PMI要到下周才会揭晓，所以本周非农预测对该数据未作考虑。

　　如之前提到的，周四ADP就业增幅大大超出预期的18.5万，实值报于25.3万。5月ISM制造业就业同样于周四出炉，与上月52.0相比，5月就业增速表现更为亮眼，报于53.5(超出50，显示扩张)。迄今为止，ISM制造业就业已连续8个月扩张。

　　最后， 5月每周失业金申领人数整体乐观积极，从历史角度来看，整体水平仍非常之低。构成5月份主体的四周当中，除了周四刚刚发布的最新一周数据以外(实值24.8万，预期23.9万)，其他几周申领失业金人数都优于(低于)预期。

　　预测和潜在市场回应

　　整体而言，先发指标显示美国5月就业数据可能继续上月积极势头。市场主流预期5月就业增长18.5万人次，我们的预期目标范围在18.5-20万。如我们之前提到的，此次就业数据至关重要，尤其现在距6月FOMC会议召开还有不到两周时间。因此，如数据大幅低于预测，应会削弱美联储加息预期，美元继续回落。如数据落在或超出目标区间顶部，美联储加息预期继续高企，美元则有望于近期下行后获撑并展开安慰性反弹。

　　非农就业新增人数和美元潜在回应

　　> 225,000

　　利多

　　201,000-225,000

　　温和利多

　　185,000-200,000

　　中性

　　150,000-184,000

　　略微利空

　　< 150,000

　　利空