5月31日，欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)近日在欧洲议会的季度演讲中对欧洲经济赞扬了一番，尽管通货膨胀率仍然太低，以至于不利于该行退出前所未有的货币支持的计划，但德拉吉的这番言论给人留下了欧洲经济正处于缓慢而稳定的复苏这样一个印象，这因而解释了欧洲股市为何出现了创纪录的资金净流入。

　　根据瑞典收债公司Intrum Justitia AB编制的《2017年度欧洲支付报告》显示，欧洲越来越多的中小型企业抱怨称，合作方过度拖延支付它们的项目款项，大部分公司都希望出台更加严格的法律来解决这个问题。

　　彭博社第一个曝光了该问题，它援引Intrum Justitia AB的报告显示，在受访的10468家欧洲中小型企业中，有61%的企业表示合作方通知它们要将款项的支付期限往后推迟，这让它们感到很难受。在短短一年时间，这个比例就增长了超过30%：在2016年，被要求逾期付款的企业为46%。

　　而在近期，遭到了逾期支付的受访企业高达61%。考虑到欧洲经济被视为正处于一个复苏的阶段，可以看到GDP增长，失业率回落，PMI调查指数处于或接近金融危机前的水平，而企业信心也接近创纪录的水平，这种延迟支付增多的现象令人费解。Intrum Justitia的CEO埃里克森(Mikael Ericson)对彭博社指出：“这种现象越来越令人担忧，因为它会显著影响欧洲企业的业绩增长和投资规模。”

　　更令人惊讶的是，早在2011年欧盟就已颁布了《逾期付款令》，并表示欧洲整个经济都受到了逾期付款的“负面影响”，且“对于欧洲重要的中小企业来说，任何现金流的中断都可能影响企业的偿付能力，甚至带来破产”。

　　因此，这项调查显示欧洲并没有实现其保护中小企业的目标——解决逾期付款导致的流动性问题。这也表明供应链中的流动性大幅下降，这通常是经济衰退的前兆，而欧洲央行似乎无法将这样的经济定义为“复苏”。

　　大部分接受调查的公司希望采取更严格的付款规则，来对抗Intrum Justitia所揭示的这种“不良付款风气”。大约40%的受访企业表示欢迎新立法，而约30%的企业希望建立新的自愿行为准则。

　　回到上面提到的《逾期付款令》，它明确建议企业在60天内支付款项，“除非另有明确规定，或者账单存在公平问题”。政府部门必须在30天内支付其采购的货物和服务(在非常特殊的情况下，可以放宽至60天)。然而在实际的政府部门中，特别是在希腊，它支付款项的速度尤为缓慢。据上述这份调查显示，欧洲政府部门的平均付款时间从2016年的36天增加至2017年的41天。在希腊，政府部门的平均付款时间达到了103天，而意大利和葡萄牙也达到了98天。埃里克森认为：“这个消息应该会让欧洲各国政府感到不安，因为它们的所作所为阻碍了刺激增长和创造就业的努力。”

　　但最令人不安的调查结果是，低利率——近年来欧洲唯一有效的政策支柱，尽管它导致欧洲央行的资产负债表规模上升至全球之最——已经失去了效用，只有13%的受访企业表示低借贷成本促使它们增加投资，而有81%的受访企业表示没有影响。

　　Justitia的CEO埃里克森指出，这意味着5家公司中就有4家表示低利率没有带来更多的投资，原因在于现在的最大问题是现金流，确保现金流稳定比投资的增长更加重要。

　　这份调查结果显示出了两个主要问题：首先，正如埃里克森的数据显示，欧洲企业的现金流量正在迅速下滑，这导致应收账款和逾期支付金额的骤增。另外，虽然低利率对企业不再有推动作用，但加息肯定会对其产生不利影响，进一步加剧这种令人不安的趋势，除非问题得到立即修复，否则大量的公司将出现违约。最后，中小企业是任何一个“发达”经济体的基础。如果欧洲中小企业正发生现金流危机，那么欧元区经济怎么可能复苏呢？