证券时报网5-31 讯 见习记者 刘禹成

　　5-31 ，人民币兑美元中间价报6.8633，创两周内高点，在岸人民币与离岸人民币也双双大涨。截至记者19时发稿，在岸人民币兑美元一度接近6.81关口，创4个多-新高；离岸人民币兑美元涨幅扩大，连破数道关口，截至发稿升破6.77，创去-11-以来新高，两地价差也继续扩大逾500点。

　　最近几个交易 人民币兑美元的强势上涨，市场多解读为逆周期因子的引入，减弱了市场非理性贬值预期。人民币兑美元走出窄幅震荡区间实现明显升值，预计人民币兑美元汇率将进入双向波动阶段。

　　从经济基本面来看，5-31 ，国家统计局发布数据显示5-份官方制造业PMI（采购经理指数）为51.2，高于预期值51.0，与前期持平，PMI已经连续10个-位于荣枯线之上，显示经济运行保持稳中向好，经济基本面数据也为人民币汇率提供了支撑。

　　5-26 ，中国外汇交易中心自律机制秘书处就人民币中间价报价有关问题答记者问时称，考虑在人民币兑美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”，模型参数由各报价行根据对宏观经济和外汇市场形势的判断自行设定。

　　2015-8-11 汇改以来，人民币中间价定价机制进行了三次调整，央行维护汇率稳定意图明显。近期，市场对美国经济前景的预期跌至大选以前，美元指数回跌至上涨前水平97附近。美元指数延续颓势，但在美元相对弱势的环境下，人民币兑美元汇率却升值有限。考虑在人民币兑美元汇率中间价报价中加入逆周期因子，有助于减弱人民币汇率收盘价与中间价的偏离，使中间价有效反应经济基本面情况。

　　市场仍保持6-份美联储将加息的预期，这意味着美元指数可能会触底回升，美元的变化仍将成为人民币走势的关键变量。方正证券(601901,股吧)固定收益团队认为，一旦出现国内基本面下滑与美国政策偏紧共存的环境，国内的政策还是要以国内经济基本面为主，至于美元加息带来的汇率压力，会留给资本流动管束去对冲。

　　金阳矿业首席分析师蒋舒认为，逆周期因子确实对人民币升值有指引信号的作用。“除非美联储6-份加息的预期已被市场消化，那么人民币兑美元就不会因为市场预期而走弱。”另外，未来随着人民币国际化进程的推进，逆周期因子的加入可以对冲顺周期的市场情绪，在美元剧烈波动的情况下，稳定人民币汇率变化幅度。