富国银行称，工业产出是商业周期的主要因素。从广义上说，工业产出上升的主要动力是能源行业的活跃度增加，随着大宗商品价格下跌这一增长也会逐渐减弱。该行认为，工业产出目前不太可能出现反弹。

　　市场无需对软数据出现下滑趋势感到恐慌

　　采购经理人指数、消费者和企业信心指数在2017-达到了多-来的最高点。然而，美国经济的“硬数据”却未必能支撑这种乐观态度。尽管工业产出和工厂订单仍支持稳步增长，但4-ISM制造业指数仅为54.8连续3个-下滑，且不及预期。疲软的硬数据和创多-高点的软数据近期正在进行融合。但富国银行认为，市场无需对软数据出现下滑趋势感到恐慌，因为综合硬数据和软数据来看，仍能够支持美国经济以温和速度增长。

　　仍有一些迹象表明硬数据有可能上行

　　富国银行称，仍有一些迹象表明硬数据有可能上行。近几个-来对硬数据的修正，如订单和出货，支撑了企业固定投资支出9.4%的-增长率。此外，尽管工业产出仍未达到金融危机前的高点，但4-数据已经录得了三-来最大-度增幅(1%)，工业产出也攀升目前的高点。如果特朗普税改能够取得成果，预计硬数据和软数据将同步增强。然而特朗普“百 新政”未能通过任何重大立法，也引发了对特朗普一系列经济刺激政策能够顺利实施的怀疑。

　　从趋势上来看，硬数据正在逐步走强，而软数据也逐步从多-高点下撤。最终的结果料将是制造业缓慢增长，工业产出逐步企稳。(要达到特朗普说的GDP增速3%估计是不太可能。)<?