——原油市场万众瞩目的OPEC半-度大会即将在5-25 召开，市场广泛预期此次会议达成延长减产协议是大概率事件。但是作为一个原油投资者不能仅仅只知道这一点，要知道这背后可不是一场单纯的讨论是否延长减产协议的大会，本文为投资者详解此次大会所有看点及要点。

　　☆主要成员国态度一览☆

　　沙特(OPEC最大产油国）

　　态度：支持再延长减产协议九个-至2018-3-。

　　华尔街 报(博客,微博)援引知情人士消息称，沙特阿拉伯联合俄罗斯正在推动OPEC和其他产油大国在本周于维也纳举行的会议上将减产协议再延长九个-。华尔街 报称，沙特希望油价在2018-大部分时间上涨，从而为其国有的沙特阿美上市提供支持；沙特阿美的IPO会缔造有史以来最大规模的公司上市纪录。

　　伊拉克(OPEC第二大产油国)

　　态度：不确定性最大，可能只支持减产再延期六个-。

　　有OPEC信源对道琼斯透露，伊拉克石油部长只支持减产再延期六个-，同沙特和俄罗斯努力推动的延期九个-相矛盾。由于伊拉克在打击恐怖组织ISIS的战役中耗资巨大，去-大举外债53.4亿美元来平衡财政赤字，但支付公务员的工资仍有困难。再结合伊拉克南部政府军控制地带的油田产能复苏，都令该国成为减产协议最大的定时炸弹。

　　伊朗

　　态度：很没诚意，计划9个-后增产8%。

　　在OPEC大会召开将至，伊朗已经提前敲定9个-后原油增产8%的目标。据伊朗国家通讯社（IRNA）本周一报道，国企伊朗国家石油公司（NIOC）董事会批准目标，到2018-3-，分别将原油、天然气和凝析油产量分别提高8%、17%和29%。这是在媒体爆出OPEC考虑加大减产力度后伊朗首度释放增产消息，这令本周四举行的OPEC会议前景更难捉摸。路透消息称，如果包括伊拉克在内的其他产油国也在这次会议上达成共识，伊朗可能赞成如此延期。

　　阿联酋

　　态度：如果其他成员国都支持延长减产协议，阿联酋也会支持。

　　阿联酋在减产协议达成的头几个-曾超出产量配额，但随后承诺减产以遵守协议。阿联酋能源部长Suhail Al Mazrouei-初表示，如果其他成员国都支持延长减产协议，阿联酋也会支持。

　　科威特

　　态度：明确表示会支持将减产协议延长九个-至2018-3-。

　　自OPEC减产协议达成以来，科威特一直都充分履行产量配额。科威特石油部长近 称，并非所有人都支持延长减产协议9个-。所有人都支持延长减产6个-，到11-份再讨论。

　　☆OPEC的终极目标是达成现货升水？☆

　　有分析指出，OPEC减产的醉翁之意不在直接去库存，其真正目的是通过延长减产来改变价格结构，将目前期货升水的市场格局，即近期油价低于远期油价，转变为期货贴水。

　　高盛认为，维持适当的现货升水会为OPEC和俄罗斯带来多重福利，既可以保障未来的石油收入稳定且不断增长，也可以借此限制美国页岩油产商对股权和债权资本市场的吸引能力，从而达到从根本上抑制美国油产的目的。

　　不过研报也警告称，如果现货升水没有实现，明-下旬将出现全球原油库存重新激增的风险，不仅美国生产成本较高的油产不会缩减，OPEC和俄罗斯也会因期货升水（即远期价格高于近期价格）的诱惑而重新恢复产量甚至是增产，届时将迎来油价大滑坡。

　　现货升水目的是打压美国页岩油产商的生产能力。当远期价格不如近期价格时，成本较高的页岩油产商更不易筹措到足够的资金进行生产，可以有效放缓页岩油的生产速率，帮助OPEC消除因自身减产抬高油价给美国产商带去的可乘之机。

　　第二，当远期价格更低时，通常用来对冲油价变动风险的高成本产商，会由于对冲成本 益高昂，而倾向于在更高价格的现货市场出售。这令同样在现货市场出售的低成本产商获得的石油收入相对更高，也有利于此次参与减产的国家。

　　☆OPEC大会结果情景模拟，原油可能会是这样走☆

　　在延长减产协议大概率结果的背景下，媒体获悉有三种延长减产协议的选择，分别是延长6个-、9个-和12个-，即分别延长到今--末、明-一季度末和明--中。

　　美银美林上周预测，OPEC将减产协议延长6个-和延长到明-、且不改变减产力度都是可能性高的选择；不延长减产协议和延长减产同时加大减产力度的可能性都低。

　　该行认为：若不延长减产协议，布油将跌破40美元-桶，今-均价为40美元-桶；若延长协议6个-，不改变减产目标，对油价影响中性，到今-二季度末现货布油预计约为60美元-桶，今明两-均价将分别为54美元-桶和56美元-桶；若延长协议到明-，不改变减产目标，对油价有略为看涨的影响，到今-二季度末布油将略高于60美元-桶，今明两-均价将分别为54美元-桶和58美元-桶；若将减产协议延长6个-，同时下半- 均减产目标达到3150万桶，则到今-二季度末布油将涨至70美元-桶，今明两-均价都将为60美元-桶。

　　德商行认为，目前仍需要观察是不是所有参与减产的国家最终延长减产9个-。哈萨克斯坦已经提出要求免于减产，伊拉克也没有明确承诺延长减产。虽然在OPEC会议之前，油价下方有较强支撑，但仍旧认为在会议之后油价有下行空间。

　　☆如果梦想照进现实，OPEC真扩大减产规模，那么油价……☆

　　如果OPEC确实能够在5-25号的会议上达成扩大减产规模的共识，那么当前油价对OPEC减产的反映就不会如当前一样不温不火了，而是极有可能再来一次去-11-底OPEC首次达成减产协议细则时的暴涨。有分析认为，油价被打成斜率更大一些的贴水曲线也是有可能的，毕竟去-11-底的OPEC首次减产给美国页岩油气产商提供了难得的2017-50+美金-桶的套期保值机会，进而激发了页岩油的大幅增产，而本轮如果扩大减产规模，那么美国页岩油气产商2018-的套期保值算是有着落了。