南非标准银行(Standard Bank)的首席G10货币策略师Steve Barrow周二(5月23日) 发表观点称，事实上美元近期只是兑避险货币欧元和日元出现了较大幅度的贬值，兑其他风险货币走势波动则相对较小，这足以说明这是由于市场风险情绪恶化影响而产生的“坏贬值”。

　　Barrow称，发生“坏贬值”时，往往原因在于市场上存在源自并局限于美国内部的负面风险事件。在之前“9·11”事件后，伊拉克战争期间和2007年次贷危机爆发之初，美元汇率都曾录得过兑日元和瑞郎这样的货币的快速走低。

　　而这一次，Barrow认为，引发美元弱势的直接导火索是民众对上认还不到半年的美国新总统特朗普施政前景的顾虑。在此状况下，自4月底以来美元相对欧元贬值了3%，兑日元下跌了4.9%，但在此同期，作为风险货币代表的澳元兑美元则仅仅升值0.2%。

　　Barrow称，短期内，美元陷入“坏贬值”的趋势还不会发生改变，这意味着此后一段时间美国金融市场的主基调将继续是“股汇双杀”，而最终，在特朗普“泄密门”这一风险消息尘埃落定之际，美元指数在夏季可能滑落自90关口，而欧元兑美元则可能重返1.15，并且如果基本面欧强美弱格局延续，欧元兑美元甚至有望在未来数年间重返1.40.

　　美元指数过去两周以来已经累计下跌了逾3%，接连失守99、98、97三道整数关口，这也使得美元的贬值成为了近期全球汇市的最重要标志性事件。

　　Barrow认为，美元指数走强是因为美联储加息造成，则美元兑欧元及日元反弹幅度会相对有限，而兑风险货币和新兴市场货币则会加息升值。

　　反之，若“特朗普新政”最终落地，则避险情绪的消退首先会带动美元兑日元走强，其次是兑欧元和瑞朗。然而，至少在短线而言，继续押注“坏贬值”行情相对欧元和日元做空美元，则依旧是有利可图的交易操作。