近期，由于美国总统特朗普涉嫌“通俄门”、“泄密门”事件，导致政局动荡，避险情绪弥漫，对市场低波动性、股价不断上涨的荣景局面造成很大的打压。不过要为此荣景局面画上句号，光是特朗普相关的政局动荡或许还不够，只有美联储采取积极行动才能让这场盛宴终结。但是，鉴于美联储以往努力维系金融市场平稳上涨的态度，要见到一个积极紧缩的美联储，得等上好一阵子。
  上周三投资者仿佛遭受晴天霹雳，警觉到特朗普乱象及其可能被弹劾的风险，标普500指数波动性创下史上第八大涨幅，指数本身则是大跌1.8%。这是因为有报导指出，遭到特朗普解职的前美国联邦调查局(FBI)局长科米(James Comey)表示，他在与特朗普几次会面后曾写下备忘录，特朗普在会面中可能试图干预针对前国家安全顾问的相关调查。

  金融市场先前已经多次经历“特朗普效应”，但这是特朗普政府的消息第一次真正让市场紧张起来，似乎证实了2017年将会是“政治风险年”的普遍预期。

  虽然事态的发展表明，特朗普政府至少会在较长期内陷入四面楚歌的境地、最极端情况下还可能会导致任期提前结束，但后来金融市场恢复平静，削弱了上述观点。

  在市场恢复平静的过程中，有几点很突出：不仅市场恢复了温和的上行态势、波动性下降，而且交易员立即削减了对美联储在6月及后续加息的押注。

  上周三的大跌之后，期货行情表明美联储6月份加息的可能性为60%，低于5月稍早时的约80%。期货行情还暗示美联储9月份再度加息的可能性约为25%，约为先前预期的可能性的一半。后又回升，据芝加哥商品交易所的联邦期货利率市场暗示，美联储6月加息概率最新为78.5%。
  标准普尔500波动率指数上周三上升近5点至15.42，但之后回落并稳定在12以下，距离近期所创历史性低点并不远。

  资产管理公司Salient Partners的首席策略师Ben Hunt认为，如果当选官员不能尽到自己的职责，央行一般会再度出手支持市场。

  Hunt在致客户的报告中写道，“如果没有积极有效的财政政策当局，全球各国货币政策当局就将填补政策空白。那么他们的政策是什么？低增长，金融资产通胀，低波动。如此循环往复。直到而且除非欧洲央行行长德拉基开始缩减购债，以及美联储主席耶伦在缩减购债之后再缩减资产负债表，让特朗普面临经济衰退压力，否则我认为政治风险不会转化成市场风险。”

  前主席伯南克搞错了？

  市场和加息预期上周三大幅下滑，导致各种报导和分析出炉，称美联储的决策不会受华盛顿风波左右。很重要的一点是，这是在市场恢复平静之后发生的，而且加息可能性下降后再次发生。目前美国利率处于0.75-1.00%区间。美国联邦公开市场委员会(FOMC)成员的预估中值是，到年底时利率为1.375%。

  诚然，美联储有充分理由希望利率回到更正常的水平，以及很快开始缩减规模高达4.5万亿(兆)美元的资产负债表。美联储不仅担心由于接近充分就业，通胀率最终将上升，而且将一些武器回收到弹药库，在经济出现滑坡时会有工具可用。

  很明显，市场认为货币当局会给他们支持，保护他们不会受到最严重的损失。然而投资者面对政治风险时的无动于衷，似乎令伯南克都觉得为难。他作为美联储主席，花了八年时间收拾一次次冒险行为留下的烂摊子。

  上周三市场挫跌时伯南克称，“让我不解的是市场对政治风险毫不挂怀，直到最后一分钟。”

  伯南克称最大的政治风险是美朝紧张局势升级，而此事并未因特朗普风波而明显恶化。但考虑到过去二十年美联储的风险友好型政策，他的评论显得十分空洞。未来一年政治可能拖市场的后腿，但投资者等待各央行加压之后再进入警戒状态也没错。