当前全球市场不确定性给市场造成了两难：究竟是应该离场避险，还是逢低买入？法兴银行分析认为，至少到目前为止，抄底依然是获利盘丰厚的策略。

　　特朗普“通俄门”调查，巴西总统弹劾风潮，导致风险资产在上周初大幅下挫。美元创近半年最大周跌幅，并且回吐特朗普当选来所有涨幅。避险资产黄金一周涨幅超1.5%，创下5周来最大涨幅。

　　但是法兴认为

　　尽管目前不确定性增加，市场预期2018年特朗普减税刺激计划，能让美国经济增速接近2%。

　　通常情况下，欧元区经济周期滞后美国，所以目前欧元区处于相对底部。而中国名义增速放缓，成为欧元区潜在利好，我们认为欧元区未来会有更多正面经济刺激讯号。

　　“下跌买入”仍是最佳策略……至少目前如此

　　法兴认为，尽管政治不确定性导致动荡，但央行似乎能轻易稳定市场。

　　周五，圣路易联储主席布拉德称，“对照真实的经济数据，FOMC目前的加息路径过于激进”。

　　目前，市场参与者依然计入6月13-14日加息25个基点。但是对于年底前还有一次25个基点的加息，市场预期概率不到40%。本周公布的5月会议纪要，将对市场定价形成重大影响。

　　对于“泄密门”造成市场冲击，法兴认为这不会影响特朗普拿出较温和的减税方案。预计2018年美国经济增速至少将接近2%。

　　美联储会密切关注未来经济数据，以及市场对特朗普调查案的最新反应。

　　欧元依然是避险资产……至少目前如此

　　欧洲大陆，由于马克龙当选法国总统政治风险因素下降，尽管2017年10月15日奥地利大选，2018年年初意大利大选仍然不确定性存在，目前欧洲焦点转向经济基本面。

　　下图显示，欧元区“经济惊讶指数” (Surprise Index)是向上的，市场密切关注5月PMI指数是否超越预期。

　　对于本周公布的欧元区PMI数据，法兴认为要重点关注新订单对库存数据比率，这一指标显示最具前瞻性。事实上，欧元区一些主要贸易国家新订单对库存数据比上涨，已经显示带动了增长。

　　关注中国名义增速放缓

　　法兴认为中国进出口强弱，直接影响欧元区目复苏势头。

　　法兴估计，中国1季度名义进口增速同比高达近30%，二季度下降至15%，第三季度为8.0%，第四季度为0.0%。

　　虽然有其他因素推高了欧元区PMI，但我们认为对中国出口的回升是一个重要的因素。

　　消费者复苏，货币政策仍然宽松，并未实施财政紧缩措施，在未来几个季度继续为欧元区提供支持，但对中国出口放缓将会导致欧元区PMI指数上升势头受阻。

　　事实上，如果中国无法帮助推送全球再通胀交易，那么全球经济增长动能将遭受重大损失，并冲击所有大宗商品价格，虽然短期内OPEC预料中的延长减产将提振油价。