全球风险资产下跌仅是因为特朗普风险？其实危险的的种子可能早已埋下了。

　　黄金分析师Mike Malone认为，全球央行此前大举注入流动性，导致全球范围内美国债务风险激增。

　　随着“特朗普风险”爆发，之前对美国大举刺激的希望“化为泡影”，全球范围内美元资产泡沫崩溃，投资者被迫大举退出风险资产。

　　上一次全球危机导火索是美国房地产和股市大幅贬值，现在一个“三重危机”：股市、房地产、债市危机，可能触发一场新的全球性危机。而黄金、白银，甚至是加密资产比特币可能将大幅跑赢市场。

　　进入今年以来，美国房价终结了自次贷危机结束之后的强劲反弹。但是在其他国家房地产市场泡沫迅速膨胀。加拿大、新西兰房价飙涨，其中加拿大房地产估值(价格收入比)创下史上最高，一些中国买家进入市场推高了房产市场泡沫。

　　股市也出现泡沫崩溃信号。数据显示，美股投资者从券商融资额创下历史新高，一旦市场出现大幅波动，券商强制平仓可能引发市场加速下跌。

　　衡量美股波动率的VIX指数从趋势看依然处于数十年来最低，尽管周三因特朗普风险大幅上涨，这意味着市场可能过于自信，低估潜在风险。目前美股估值达到2000年科技股泡沫顶峰时水平。

　　最后，日内交易模式也揭示了压力加大迹象。根据密执安大学金融系教授John Hussman创立的指标，Malone发现美股发生“消耗缺口”(exhaustion gap“)频率越来越高。消耗缺口是指标普500指数开盘比前一交易日高0.5%，同时交易中距离历史高点2%范围之内。这些缺口表明市场新增资金越来越少，换句话说，即愿意在”顶部接盘的傻瓜越来越少。John Hussman教授成功预测了2008年的全球金融危机。

　　Malone认为，下一次危机将分两步展开：

　　第一步，投资者将蜂拥进入国债等所谓安全资产，这会导致债市短线大涨，股市和房地产市场崩溃。

　　第二步，随着全球央行结束宽松，全球美元债务体系崩溃，大量债务违约风险，导致股市、债市、房地产市场全面崩溃。

　　最后，在市场实现再平衡过程中，以黄金为首的贵金属资产将出现持续上涨。