（作者：CMC Markets, Margaret Yang ）

　　恒指突破25,000点关口，刷新22个-新高

　　香港恒生指数本周在腾讯和金融股的带动下突破了25,000大关，站上了22个-以来的最高点。今-以来，恒指以15%的惊人涨幅傲视全球，基本面的好转和资金面的充裕共同造成了港股的估值修复，再加上特朗普因素，促成了这波牛市。

　　技术上来看，恒指上升的趋势强健，‘超级趋势线’和50天移动平均线均继续上探形态。斐波那契延展线(Fibonacci Extension)的下一个关键阻力位将在25,440点附近。如果发生回撤，则会在支持位24,570附近得到支撑。

　　然而，外围市场普涨，而以上证指数所代表的A股最近却跌跌不休，录得今-至今负2.8%的表现，可以说是熊冠全球。这种与基本面背离的走势可能是资金面收紧和金融去杠杆所造成的。四-以来流动性紧张，风险偏好下降以及金融去杠杆导致上证指数在临近3300点关口遭遇强烈卖压，一路回撤到3060附近，接下来或在3000点整数关口得到支撑整固。

　　A股投资者需要观察未来监管和货币政策的走向，根据中信证券(600030,股吧)研究，未来监管政策和货币政策转向放松的三大信号是：经济二次探底迹象明朗、金融杠杆去化比较充分、经济政治维稳诉求上升。

　　香港恒生指数

　　4-PPI回落，补库存或接近尾声

　　国家统计局周三公布了四-通胀数据，其中居民消费价格指数CPI同比上涨1.2%，略高于路透社预估的1.1%。通胀主要是由于消费价格的上涨所带动，而食品价格同比则下降3.5%。物价水品基本企稳，整体上来看不会对货币政策造成太大冲击。目前政策面的主旋律是防风险，去杠杆，稳增长，估计货币会延续稳步收紧的态势。这会给A股的整体表现带来一定的压力，而人民币贬值的压力则会得到缓解。

　　另一方面，作为制造业晴雨表的工业生产者出厂价格指数PPI同比上涨6.4%，低于预估中值6.9%。尽管PPI已经连续八个-同比正增长，可是涨幅连续第二个-收窄，环比下跌0.4%，是由于大宗商品价格整体下跌导致。国内分析师预测主动补库存已经接近尾声，随之而来的是被动补库存，下半-大宗商品价格或受到较大影响。

　　Source: Citic Securities

　　新加坡银行财报超预期，海指创两-新高

　　新加坡第一季度经济好转，得益于全球贸易回暖，中国补库存和原油价格的上升。第一季度的企业盈利表现靓丽，尤其是以DBS代表的银行股盈利超出了分析师的预期。三大银行DBS, UOB和OCBC第一季度的非利息收入都有大幅增长，其中财富管理带来的费用收入成为了增长点。

　　另外就是新坏账的形成较2016-有所放缓，因为原油价格回到50美元一桶缓解了新加坡油气服务和海事行业面临的困境，从而让坏账率的攀升得到了控制。三大银行目前的坏账拨备率均在100%以上，财务状况良好。

　　三大银行股价在进入财报季以来录得平均10%的涨幅，目前估值在12.5倍左右市盈率，相对其他成熟经济体的银行股估值仍然较为便宜。

　　海峡指数在银行股的带动下已经升至两-新高3,271点，有望继续挑战关键心理阻力3,300点。

　　华侨银行

　　美国库存意外下降，油价绝处逢生

　　上周原油重挫至5个-的低位，德西中质原油一度跌破$45美元的关口。然而本周三的美国DoE商用原油库存意外下降了524万桶，多于预期的下降159万桶。这标志着美国库存连续五周下降，累计降幅达到1300万桶左右，极大了鼓舞了市场做多的信心。

　　数据公布后油价受到振奋，回弹至$48美元附近。欧洲和美国的能源股也因此得到了提振。另外，近期较为疲弱的油价鼓励欧佩克将其冻产计划的时间进一步延长，直到当前不稳定的供求关系再次达到平衡。

　　据贝克休斯钻机数据显示，截至5-5 ，美国钻机数量一周内增加了7个，达到877个，尽管比一-前的420个增加了一倍还多，不过单周增幅已经放缓。投资者需要继续关注本周五晚的最新钻井数量。

　　技术上，WTI原油价格的下一个阻力位可能会在48.7美元附近，这是斐波纳契延期水平的38.2％。 超级趋势线SuperTrend已经由是看跌的红色转为绿色，表明近期下行趋势已经到头，开始反转进入上升趋势。

　　WTI西德中质原油 – 现货

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