海通证券宏观团队表示，通胀预期缓解，货币依然偏紧，4月CPI仍处于低位，主因食品续降、而非食品上涨。受菜价、肉价拖累食品类价格环比继续下降0.6%，同比跌幅扩大至3.5%；旅行相关、医疗、房租等带动非食品类价格环比上涨0.2%，同比继续上升至2.4%。

预测5月CPI回升。进入5月以来，肉价、菜价续降，但由于去年同期食品价格跌幅较大，基数走低，预测5月CPI反弹至1.6%。

4月PPI续降。4月PPI环比由上涨转为下降0.4%，同时基数攀升，同比继续回落至6.4%。从行业来看，黑金冶炼加工、黑金采选、化学原料和制品价格均由升转降，油气开采、石油加工业价格降幅扩大；非金属矿制品、有色采选、纺织等价格上升，煤炭采选业则由降转升。

5月PPI或续降。5月以来钢价稳定，煤价继续大降，国际油价回落，预测5月PPI环比稳定，但基数走高，同比或继续降至5.8%。

货币依然偏紧。4月以来经济高位回落，PPI续降，CPI维持低位，通胀预期显着缓解。但当前政策重心在于金融去杠杆、防风险，央行在2、3月份对存款类公司债权收缩近1万亿，我们估算3月末金融机构超储率位于1.4%的历史低位。央行4月投放适量货币稳定资金面后在5月初又快速回收，维持货币紧平衡的态度依然未变。

民生银行研究院宏观分析师应习文表示，4月份CPI同比上涨1.2%，环比增长0.1%，略高于市场预期，去年基数降低是同比增速回升的一大因素。分类别看，食品价格同比下降3.5%，非食品价格同比增长2.4%，非食品价格仍是上涨主因。从环比细项看，食品价格继续呈现季节性回落，主要是鲜菜和肉类价格继续下降。非食品中消费品（衣着和生活用品）价格小幅上涨，但降幅已经有所降低，源于PPI传导效应的减弱；交通类价格回落，源于油价下跌。服务品价格仍保持较强上涨趋势，表现在文化娱乐、医疗保健和其他服务业上。

PPI同比上涨6.4%，环比下降0.4%，低于市场预期。上游价格明显回落，加上去年4月环比大涨，基数抬高，共同导致PPI的走低。

在货币政策保持稳健中性的基调下，尤其是金融业面临较大的监管压力，社会信用创造继续放缓，预计未来通胀压力较小，CPI上涨空间有限，全年可能低于1.5%；PPI在上游商品价格顶点已过，以及去年不断抬高的基数下，同比增速也将继续回落。