道琼斯指数(以下简称“道指”)难以置信的连续上涨了十来天，这是2013年3月以来最长的连续涨势。令人惊讶的是，这段时期的每个交易日都创出新的高点，上一次美股发生这种“奇观”还是在1987年1月，距离现在已有30年。

　　1987年美股经历了连续暴涨行情，也在暴涨之后迎来了一天暴跌22%的“崩盘式”下跌。

　　时间回到1900年，当时是道指有记录以来的第十五次10天(及以上)连涨。距今最近的两次发生在1996年11月和2013年3月，道指在一年后分别上涨了19.3%和10.5%。

　　当然，目前看来未来12个月不太可能在连涨之后陷入熊市。最后值得注意的是，道指在当前的连涨期间仅上涨了3.8%，这是回报最低的十天连涨记录。

　　图1:道指10天及以上连涨记录

　　高级市场策略师迪特里克(Per Ryan Detrick)表示：“连涨往往会带来市场对估值过高的恐惧，因为我们知道上涨都必然伴随着下跌。不过谈到投资结论没有那么简单，历史已经表明，如果经济在股市连涨之后并没有马上陷入衰退，那么市场非常有可能带来持续收益。当然，市场随时可能发生合理的回调，但认为一个长期的连涨意味着熊市即将到来只是个错误的观点，数据将支持这一点。”

　　这波10天连涨也使得道指连续10天都刷新历史最高点，这是自1987年以来所没有发生的。我们会经历又一个类似于1987年连涨后大跌的行情吗？能

　　大多数投资者听到“1987年”时，他们马上担心的是会不会再次出现一天大跌22%的情况。值得一提的是，道指自去年8月份下旬以来已经上涨了43%，因此出现某些类型的主要回调是非常可能的。

　　此外，道指也刷新了1987年的历史高点。但它也不过只是高出了2%，大多数投资者没有意识到这点。那么，市场接下来会出现1987年一样的回调吗？目前看来不会，原因是道指目前的涨幅达不到1987年的程度。

　　道指在1987年的前13个交易日连续上涨后(其中12个交易日创下新高)，它在接下来的8个月中又额外上涨了30%！相比之下道指在2017年迄今为止仅上涨了6%，要达到1987年的程度还有很长的一段路要走。这并不是说这波大选后的大涨行情不会出现正常的修正，而是说当前来看进入主要的熊市修正行情是一个低概率事件。

　　迪特里克指出：“投资者会借用一切想要的震荡指标来支持他们对于估值过高的担忧。但他们忽略了一点，道指在过去10年中按年率计算回报率只有5.4%。而在1900年，道指的年平均回报率就达到了5.1%。从长期来看正确地讲，在经济持续改善的情况下道指仍然有上涨的空间。”

图2:道指年化回报率橙色虚线为长期平均回报率