事件

　　5月4日美联储公布FOMC会议决议，维持利率和再投资计划不变，符合市场预期。市场做出偏鹰派解读，美元指数上涨，离岸人民币小幅贬值，黄金价格下挫，美债收益率上升，美股窄幅波动。

　　要点

　　1、维持利率和再投资计划不变符合预期，对经济形势表态乐观。本次美联储FOMC会议维持利率和再投资计划不变符合预期，市场波动相对较小。美联储对经济形势判断仍较为乐观。本次FOMC会议声明中，明确表示 “一季度经济增长放缓很可能是暂时现象”，打消了市场疑虑。此外，会议声明中认为，美国劳动力市场继续改善，失业率进一步下降；在12个月的基准上度量的通胀率，近期已经在接近委员会制定的长期的2%的目标附近运行；基本面支撑的消费增长依然稳健；商业固定投资保持稳定。

　　2、市场开始进一步为美联储6月加息定价，美债收益率上升，美元上涨，金价下跌。会议声明对经济形势的乐观表态，提振市场对美联储将在6月加息预期上升，推升美国10年期国债收益率上升2个基点至2.32%附近，美元指数随之上涨0.4%至99.3一线，黄金价格下跌1.5%至1237美元；美股由于分母端风险偏好和无风险利率预期同时上升，相应窄幅波动。

　　3、我们维持美联储将在6月进一步加息的判断。我们认为，季节性因素和临时性因素为美国经济一季度减速的主要原因，美国经济将在二季度加速增长。同时，美国劳动力市场正在进一步改善，失业率已经低于自然失业率水平，这将推动美国核心通胀率的快速上升，奠定美联储加息的基础。此外，法国大选如果马克龙能够最终获胜，影响美联储决策的外部风险因素也将消退。综合来看，美联储将在6月开启年内第二次加息的概率较高。

　　4、市场对6月加息的定价依然不够充分。联邦基金利率期货蕴含的6月加息概率为70%左右，仍存在20%左右的上升空间。随着非农就业报告的公布和法国总统大选的尘埃落定，以及美联储官员的市场沟通，该概率将进一步上升。在这个过程当中，美债收益率将进一步上升，美元指数随之上涨，金价将进一步回落。

　　风险提示

　　美联储加息速度大幅超出市场预期。

(原标题：海外宏观点评--美联储按兵不动，市场开始进一步为6月加息定价 ——5月4日FOMC会议声明点评)