高盛近期指出，过去8年中投资者大幅获利的策略十分简单——做空VIX短期期货指数。从2009年3月9日到2017年第一季度，做空VIX短期期货指数的交易获利高达4364%。

　　全球政策不确定性升高，但恐慌指标——VIX波动性指数却在今年创下纪录新低。许多投资者希望通过交易所买卖产品(ETP基金)对VIX指数进行交易，但需要小心的是，这些ETP基金追踪的不是VIX指数的实际变动，而是追踪短期(1个月)和中期(5个月)的VIX期货价格变动，二者可能存在巨大的差异。

　　ETP基金是所有衍生类交易所交易品的总称，包括交易所交易基金ETF、交易所交易债券ETN，和交易所交易工具ETV等。ETP基金管理着近40亿美元的资产，近年来其未平仓合约持续增加，表明市场对预测VIX指数的交易越来越感兴趣。

　　自2005年12月以来，有70%的时间VIX波动性指数曲线出现期货溢价——期货价格高于现货价格。而在出现期货溢价时，做多VIX短期期货指数的交易平均每日亏损83个基点。做多VIX短期期货指数自2005年12月以来共下跌99.9%，年均亏损46.1%。两倍做多VIX短期期货指数同期年均亏损80.7%、月均亏损4.5%。

　　在市场动荡时期，做多VIX短期期货指数虽有获利可能，但买入时机难以把握。不过，在低波动性时期做空VIX短期期货指数结果却截然不同。从2009年3月9日到2017年第一季度，做空VIX短期期货指数收益高达4364%，同期标普500上涨249%。此外，自2005年12月以来，做空VIX短期期货指数的日均收益为0.6%，年回报率为21.5%。

　　近期叙利亚、朝鲜等地缘政治风险加剧，用来刻画全球经济政策不确定性的指数当前正处于历史高点，这也是对全球面临一系列不确定性风险的客观反映。但这与股市处于历史高点、股市不确定性处于低位的现状背道而驰。高盛指出，在波动性飙升后市场回归稳定，VIX指数也逐渐维持在低位，此时是做空VIX短期期货的最佳时期。