主要结论

　　一、马克龙和勒庞赢得法国总统第一轮选举，而且马克龙得票率略高于勒庞。初选结果总体符合市场预期，但马克龙的得票率率超过勒庞，令市场对其在第二轮选举中获胜的预期进一步加强。第二轮选举中，原先支持菲永的选民在第二轮投票中转向支持马克龙的概率较高，但原本支持梅朗雄的部分移民后裔可能不会将票投给勒庞。风险偏好上升施压金价，但若法国第二轮总统选举马克龙获胜，届时美元或将转强。短期支撑金价的地缘政治因素和法国大选不确定性，近期都有逐渐退潮迹象，金价逐渐回到基本面上。从市场表现上看，出现美元与黄金一起下跌、欧股上涨、欧债收益率上升，进一步证明避险因素的消退。如果马克龙赢得最终选举，将推升美元再度转强，主要原因在于：一方面，法国大选不确定性的消除将推升欧元至阶段性高点，消息落地效应对应美元的阶段性利空出尽；另一方面，风险偏好回归后，美联储加息再次提上日程，市场将开始为6月美联储加息定价，这将主动推升美元上涨。马克龙所在政党难以独立组阁，最终仍将联合执政。马克龙主张结构性减税，支持留欧，并支持“全球化”。

　　二、英国提前大选，欧元区4月制造业PMI加速扩张。英国提前大选或主要是为了增加保守党在议会的席位。如果保守党席位有所增加，英国脱欧谈判成功的概率有所上升，但依然不高。英国政府在脱欧谈判细则的制订上将更加有效率，但整体来讲，能够出现两全其美结果的概率依然不高。欧元区4月制造业PMI初值加速扩张。德国制造业PMI小幅减速但好于预期。法国制造业PMI加速扩张。

　　三、本周关注欧日央行利率决议和美国3月耐用品订单初值。1. 欧日央行利率决议料按兵不动，但可能做出鹰派指引。主要原因在于全球再通胀趋势依然向好，但短期有所放缓。2. 本周数据重点关注美国3月耐用品订单初值。本周主要关注4月25日美国标普/CS房价指数同比(料上升)；4月26日韩国一季度GDP同比初值(料下降)；4月27日美国3月耐用品订单环比初值(料符合预期，上升)，美国3月成屋签约销售指数环比(料下降)；4月28日日本CPI同比(料下降)，英国一季度GDP环比初值(料下降)，欧元区4月CPI同比初值(料下降)，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值(料上升)。风险提示经济数据意外转差，欧洲主要经济体大选极端右翼上台。

(原标题：海外宏观周报--法国首轮大选符合预期，美元拐点或在第二轮选举)