近期全球通胀周期的上升看起来已经结束，通胀预期出现回落。来自澳新银行的图表显示美国、中国和欧元区（全球最大的经济体）的通胀率年率似乎已经经历了周期性顶部。在经历2016年末和2017年初的飙升之后，全球债券收益率在最近几周快速下跌。

  10年期美国国债收益率近期触及2.165%低点，远低于去年12月录得的数年高位2.64%，当时“特朗普交易”见顶。其他国家债券收益率也出现回落。

  虽然部分原因是叙利亚、朝鲜、未来的法国大选和市场担忧特朗普是否有能力推进其减税和财政刺激政策引发的风险厌恶情绪，也有引发债市收益率再次下跌的其他原因。

  澳新银行经济学家Tom Kenny和 Giulia Lavinia Specchia表示，发达国家通胀似乎已经见顶。3月美国CPI从2.7%降至2.4%，而欧元区3月通胀率自2.0%骤降至1.5%，新兴市场通胀也出现回落。虽然能源价格下跌可以解释这一点，但不仅总体的通胀率放缓，各大央行关注的核心通胀率也下跌。

  令人有些意外的是，发达国家的核心通胀率表现温和。美国3月核心通胀率月率下降0.1%，为2010年初以来首次下降。欧元区3月核心通胀率年率只有0.7%，为近一年以来最慢增速，接近周期性低点0.6%。

  澳新银行表示，导致这种局面的一大关键性因素是工资增长疲软，导致就业市场的疲软程度高企。许多经济体整体的失业率视乎高估了就业市场的紧俏程度。更广泛的失业指标并没有出现下降，较此前的周期性低点存在更大的缺口。

  由于全球通胀压力温和，我们也看到通胀预期开始回落。