离法国第一轮大选仅剩不到两周的时间了。不论谁当选，都将会在外汇市场掀起一波风雨。通常，在临近大选时，交易者们都试图从民调中窥视选民的意向，对仓位预先计划。不巧的是，这一次民调的票数并不能起到任何作用：至今仍有三分之一的选民未确定投票意向；决定投票意向的选民中，对中间路线候选人马克龙和极右翼势力勒庞的支持率都是22%，对极左翼候选人梅朗雄和保守派候选人菲永的支持率分别为20%和19%。那么，交易者应该如何分析市场，布局交易呢？

　　一、事件前，做多欧元资产波动率，欧元货币对波动率

　　期权市场往往能在事件爆发前起到警示的作用。欧洲市场风暴来临之前，交易者应该特别关注VStoxx指数。VStoxx指数表示的是Euro Stoxx 50指数期权的波动率，也就是欧版的VIX指数。2017-3-，VStoxx指数从-25冲高到接近40的水平，并且此后连续三周保持在高位。这也是自2016-英国脱欧公投之后，VStoxx指数保持在正区间最久的一次。因此，事件前可做多欧元资产与欧元货币对的波动率。

　　二、对冲现货及期货风险敞口

　　2016-英国脱欧公投前，市场几乎一边倒的买入英镑，对于“英国成功脱欧”的小概率事件并没有足够的风险对冲。而这一次，交易者们学聪明了，较英国脱欧时更为谨慎：一个-到期的欧元兑 元看涨期权成本与看跌期权成本均有所增加，且前者明显高于后者。也就是说，一些交易者正在买入期权对冲现货与期货风险敞口，其中，交易者们更为担心欧元空头敞口的潜在风险。

　　三、中长期交易仍看基本面

　　勒庞当选法国总统相当于特朗普成功当选美国总统的“小概率事件成真”。若勒庞真的当选，意味着法国脱欧有望、政局不稳，理论上，欧元将会暴跌。反之，若勒庞未当选，欧元区最大的不确定因素消除，欧元将有望提振。但是，不要忘记多次历史的教训：汇率终将回归基本面的轨道。

　　从基本面消息来看，欧洲央行仍需要较大力度的宽松政策。德拉基在4-6 的新闻发布会中指出，欧央行需要更多通胀信息才会改变立场，目前并没有足够的证据来转变通胀预期。也就是说，宽松的货币政策不出现改变的情况下，欧元仍有足够的下行空间。

　　四、买入避险货币

　　与欧元的下跌相反，近几个-，即使全球汇市波动持续低迷， 元的表现仍超过了许多其他货币。从2016-12-中旬以来， 元对主要货币上涨均超过5%。2017-3-，美联储再次提高利率。通常情况下，借贷成本上升使一个国家货币对外国投资者的吸引力上升，但是，美元此次的表现却恰恰相反——加息后反而出现下滑。美元的下跌相对推动了 元的上涨。

　　此外，“避险情绪”仍然是2017-的交易主题。由于流动性好、资金进出便捷、地理位置安全， 元一直是交易者偏爱的避险资产。 本作为岛国，外债规模小，拥有比较安全的地缘环境，往往能在地缘冲突、移民争端、恐怖袭击事件中独善其身。因此，在2017-欧洲板块风险事件频发的情况下， 元仍然是绝佳的避险资产。