最近市面上热门的话题不是关于特朗普，就是关乎美联储加息，但大家似乎都忽视了一个重要指标，近期该指标自金融危机以来首次陷入停滞，这是极其危险的信号。

　　我们都知道，从理论上来说，无论信贷增长曾经带来过怎样的“恶果”，它都会对经济增长有所贡献。如果企业向银行的贷款增加，这些借来的钱可以更多地投入到生产活动或基础设施建设，由此推动经济增长。

　　然而现在美国的信贷出了问题。根据美联储理事会的数据，截止2月15日当周美国商业银行的贷款及租赁总额已自金融危机触及的底部暴涨了40%至9.13万亿美元，甚至比2008年10月信贷泡沫时期的峰值还要高25%。

　　但实际上，从去年12月7日开始，信贷总额就已经进入了下滑的轨道。经历了持续多年的上升之后，为什么企业信贷增长会突然放缓？美国这些企业到底发生了什么？

　　在所有贷款和租赁的类别当中，有一类贷款显得尤为突出，它是衡量企业行为活动的重要指标：商业和工业贷款。截止2月15日当周，这一类贷款跌至2.1万亿美元，而这一数值曾在去年10月19日就出现过。经历了多达六年的连续膨胀以后，商业和工业贷款陷入了连续四个月的停滞。

　　在金融危机时期商业和工业贷款曾跌至谷底，自那以后陷入了四至五年的停滞，但随后又规律地复苏反弹，这些年来几乎没有再出现过如此萎靡的状况。然而现在，从10月19日至今的这段时间，商业和工业贷款出现了金融危机以来的首次停滞。如下图所示：

　　一直以来，商业和工业贷款被视作是监控企业投资行为的重要指标。无论扩张还是紧缩，都与实体经济紧密相关。通常，此类贷款增长，实体经济就会增长，反之亦然。

　　回溯到1998年以来三次经济衰退时期的商业和工业信贷情况(在下图中用红色圆圈标示)，基本上前两次的转折点以后信贷增长都是循序渐进的，但2008年的那场金融危机则不然，那个时期的信贷曲线突然出现跳跃式下滑。

　　经过多年后这样的现象似乎又重现了，如今的信贷情况跟金融危机时期比较相似，这意味着企业已经越来越不愿意向银行借钱了，这是一种警告信号。而考虑到这点，近期美联储突然转鹰不无道理。随着经济风向转变，货币政策离大幅调整也不远了。