即将到来的3月FOMC会议，市场热闹非凡。先是特朗普变“乖”，紧接着美联储官员频频“煽风”。

  过去两天，已有五位美联储官员为加息“造势”，尤其引人关注的是，连鸽派官员都站出来“唱鹰”了。所以，目前无论是鸽派、鹰派还是中间派，这次似乎都站在“同一战线”上。

  美国联邦储备委员会1日发布的全国经济形势调查报告显示，今年1月初到2月中旬，美国经济活动继续温和扩张，就业市场劳动力持续紧缺。

  专家指出，自耶伦(Janet Yellen)就任主席以来，美联储(FED)一直尽量不会让市场对其政策感到意外，这也产生了这样一种现象：在过去两年中，除非在市场上已经营造了足够的加息预期，否则美联储不会贸然加息。而近期美联储如此密集地为加息造势，似乎表明美联储在向市场发出暗示：“我们已经准备好加息了！”

  最新的美联储官员讲话是耶伦的“亲密战友”美联储理事Lael Brainard（拥有投票权），她在周三表示，“我们正接近充分就业，通胀率正逐渐升向我们的目标，外部增长基础也更加稳固，前景所面临的风险接近平衡，正如一段时间以来的情况一样，假设上述进展持续，很快撤除额外宽松举措，继续逐步加息可能是适宜的。”

  同时，Brainard称，“外部环境过去几年是重要的制约因素，目前看来比此前一段时间更无害了，”分析认为，这一言论直接打消了她可能力主推迟加息的危险。

  Brainard的讲话呼应了市场对美联储近期加息的猜测。她讲话前一天，本周二一天内就有三位美联储高官释放鹰派信号。当天在美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利预计联储可能在“相对而言不远的将来”加息后，市场预计的3月加息概率一度达到76%。Braind讲话前，周三这一概率已升至80%，短短三周翻了三倍多，一周前还只有30%以上。下图数据来自主流财经媒体的全球利率概率（WIRP）。

  近几日美联储官员密集表态：
  受到美联储官员卖力为加息“造势”影响，周三市场预计3月加息的概率从上日约50%飙升至80%，且远远超过上周的34%。3月1日，美联储两位高管发表讲话后，联邦基金利率创两个月以来最大跌幅，这也表明3月加息概率已迅速走高。

  美联储若是在3月加息，当特朗普政策提振经济增长时，联储可进行更频繁的加息；而万一特朗普政策导致经济放缓，或是欧洲选举选情扰乱市场，那么联储也能有更多按兵不动的空间。

  除了特朗普变“乖”了，经济数据也是美联储鸽派转鹰派的根源，尤其是美联储货币政策长期盯住的通胀和就业数据。

  美国劳工统计局(BLS)2月15日公布的数据显示，美国1月CPI环比增长0.6%，创2013年2月以来最大涨幅，前值为0.3%；美国1月CPI同比2.5%，前值为2.1%；美国1月核心CPI环比0.3%，前值为0.2%；个人消费支出（PCE）价格指数在去年全年上升了1.9%，已非常接近美联储2%的目标。就业方面，1月美国新增非农就业岗位22.7万个，远超市场预期；失业率为4.8%，继续保持在2008年以来的最低水平附近。

  加息“暗箭”难防

  在过去两年中，美联储曾多次达到可以加息的条件，但均选择按兵不动，主要原因还是在于市场预期不足，如果突然加息可能引起恐慌，并导致资产价格崩溃。事实上，美联储也确实跟着市场节奏行动，2016年计划的加息四次在市场“死给你看”的态度逼迫下，最终变为仅仅加息一次。如果再继续被市场牵着鼻子走，美联储根本无法按时完成其货币政策正常化的目标。

  到了2017年，美联储或将改变策略，一边通过不断发表鹰派言论引导市场（美联储官员们正这么做），一边加快加息节奏。3月美联储有可能突施冷箭，在市场没有防备的情况下加息。鉴于目前美国经济状况确实不错，企业经营也可圈可点，3月加息引起的震荡可能会被市场很快消化。即便突然加息的影响难以消除，美联储也可以采用6月不加息、12月再加息的方式予以缓和。如果“试错”成本不高，美联储显然更愿意拿到主动权。

  综上，考虑了通货膨胀的持续性，财政刺激的明朗化，以及不想与市场作对等因素，美联储3月加息概率较低。但需要警惕的是，市场可能过于低估美联储加息的决心，一旦加息，短期动荡不可避免；如果3月没有加息，后期美联储也可能随时突施冷箭。