全球宏观摘要解读

中国2月CPI增速回落有可能会间接影响美联储加息进程，美元不确定性增加

中国统计局稍早公布的数据显示，2月CPI环比下降0.2%，同比上涨0.8%；PPI环比上涨0.6%，同比上涨7.8%。CPI下降有食品价格增速的影响，但是PPI里分项指标的分化显示内需不足，恐怕是CPI下滑主因。作为全球的主要的贸易国，如果中国CPI增速出现回落，那么就表示美联储在加息的节奏上有放缓的可能性。

从统计局公布的PPI分项指标看，石油和天然气开采业价格同比上涨85.3%，涨幅比上月扩大26.8个百分点；黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别上涨40.1%、39.6%、30.5%、19.5%和11.9%。这些上游行业贡献PPI同比上涨约6.3%，可见下游行业对PPI的贡献非常的微弱。但是下游行业更能反映出内需的情况，如果通胀要得以维持，那么必然要提高内需。

下图可以看到，在过去的5年里，我们可以看到中国的CPI和美国10年国债收益率有着很强的关联度。换句话说，如果在未来几个月里中国CPI增速没有出现回升，那么这会对美债收益率带来一定的打压。美债收益率回落同时会对美元带来承压。

美国ADP非农数据创下2015年来最大涨幅

美国周三公布的ADP数据显示，美国2月ADP就业人数大增29.8万，创2015年12月以来最大增幅。下图我们可以看到，自2016年以来，美国ADP非农和官方非农的关联度比以前有了很大提升。因此2月ADP数据或暗示明天的官方非农数据有较大的可能性会保持强劲。

与此同时，我们认为非农是否可以突破30万或成为市场关注的焦点，因为在过去的12个月份里，官方非农在大部分时间里低于ADP非农。如果明天的数字超过30万，那么表示美国的就业市场目前正处在一个质变的过程中。

与此同时在ADP非农数据公布后，联邦基金利率期货显示，市场认为美联储3月加息的概率为100%，6月加息概率也为100%。

欧洲央行今晚货币政策会议料按兵不动

从现在欧元区的经济数据来看，欧元区的经济活动恢复和美国其实是同步的。下图我们可以看到，花旗欧洲经济意外指数自去年第四季度开始与美国经济意外指数同步恢复。

从欧元区主要国收益率来看，德国、法国、意大利国债收益率总体较稳定，因此德拉吉没有很充分的理由说太多鸽派的话语，我们认为今晚德拉吉的货币政策将保持中性。

今日重要经济数据

欧元区货币政策会议

图表技术分析

欧元/美元或下探至1.0510

德拉吉今晚货币政策会议料维持中性态度，因此欧元的回落空间或有限。考虑到地缘政治因素不确定性，德拉吉仍会强调QE将维持直至核心通胀率出现明显的上涨。小时图看，欧元/美元或下撤至1.0510，第二支撑位在1.0495。

美元/日元或回撤至114.15

从小时图看，价格在3月两次双顶回调后或持续承压，价格目前位于14天均线下。第一支撑在114.15，第二支撑在113.70。

澳元/纽元继续上行，1.0975或为第一阻力位

日图看，澳元/纽元仍然在上行轨道中，价格依然站稳于10日均线上。从蜡烛图看，价格至1.0975无明显阻力。

英国SVSFX

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2017-3-9