随着阳光私募行业近年来的发展壮大与逐渐成熟，阳光私募基金的投资策略也愈发多样化与创新化，量化对冲基金由于净值曲线上表现出回撤小，收益稳定在市面上越来越受欢迎。但是阳光私募量化基金的收益并不是一直都很好，因为它的收益受到市场环境、量化模型以及资产管理规模的影响。 1.量化基金的投资收益受到市场环境的影响。 目前量化基金的投资策略主要有两类：套利策略和阿尔法策略。 对于套利策略的基金，业绩表现极易受到市场环境的影响。套利策略的业绩来源于捕捉金融品种的错误定价，即买入被低估的品种，卖出被高估的品种。而当市场的套利机会极其有限，即金融品种的定价普遍正确时，套利型的量化基金业绩便黯然失色了。 对于阿尔法策略的基金，业绩表现不佳的原因主要是其量化模型选出的股票组合涨幅没有跑赢大盘指数，而这种情况在大盘上涨的投资环境中非常明显。如在上半年沪深300震荡下跌的市场中，阿尔法策略的量化基金都表现不俗，平均收益超过8%。而进入到7月份后，A股市场迎来了股指的一小波反弹，在这波反弹中，很多阿尔法策略的量化基金都失去优势，有近5成的阿尔法策略基金出现亏损，部分基金的亏损幅度接近7%。 2.量化模型的优劣以及适应市场的能力对于量化基金的收益起到至关重要的作用。 当市场波动率加大，风格发生变化时，量化基金的模型是否能迅速地捕捉市场变化，及时地跟上市场节奏，成为量化基金持续获利的关键。目前国内的量化基金才刚起步，对于量化基金业绩长期的稳定性以及对市场不同风格的适应性还需要更长时间的观察。 3.公司的资产管理规模同样会对量化基金的收益产生一定的影响。 当基金规模上升至一定程度时，大量的资金便会对投资标的的流动性产生限制。如果量化基金的模型策略过于单一，大资金量在交易时无形中改变了投资标的价格，基金的收益空间便会下降。数据统计显示，美国的量化投资基金超过10亿美元规模的寥寥无几。西蒙斯的大奖章基金规模达到50亿美元，目前已主动封闭了基金，只接受内部员工认购，并通过大量分红把规模控制在一定范围。不过鉴于我国量化基金的历史较短，且公司管理规模普遍不大，因此规模对于业绩影响的必然性还有待考证。当量化基金的规模过大时，可通过配备更好的量化团队，完善已有的量化模型、创建更多的模型来有效解决该问题。

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