对冲基金通常可分为三大类别：套利交易基金，定向/策略投资基金，重大事件驱动基金。 套利交易基金就在于利用某对资产的错误标价牟利，比如美国的股票跟债券或者非美国的股票发行者。这主要经由两个同步交易来完成：买入看跌的证券，卖空看涨的证券。因此，对冲基金不是依靠市场的上涨或是某一特定证券的价格来牟利，而是靠你买入的两股的价格波动来牟利。因为这一策略寻求的是两证券之间细微的价格误差，所以基金管理人常用"杠杆收购法"获取可观的利润率。套利策略可以分为以下几种：市场中性基金，固定收入基金，可换股套利基金。 定向/策略投资包括，使用方向型或随意型投资论，或者是两者的结合预测商品，资产以及债券市场的流通方向。宏观在全球种类繁多的从宏观经济波动中盈利的资产中采取方向型立场。期货基金以定量的模式从市场走势中得益。权益长短对冲基金偏向于方向型，也包括其中。 重大事件驱动型基金管理人利用特定交易或是股东决议这类有利的机会得益，比如公司合并，股本转移，重建，破产或其他重要事件。他们通过抓住证券的现时市价的微差，以及通过公司整编这一事件判定的该证券的预期价值得益。比如，合并套利基金就包括以购买该公司的股票同时抛售其股票来实现对冲。当交易公布时，买方公司给出的购买价通常超过目标公司的市场价格，使该基金得以运作。合并套利基金经常以对目标公司的猎取得意实现作赌，造成目标公司的目标价上涨到购买公司可以接受的价位。这种手段的分类有，合并套利，以及特殊境遇基金。

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