、宏观因子影响 QE这么多年对风险资产产生了非常大的推动作用和杠杆效应，QE退出对于债券和大宗商品的影响肯定也会很大。QE政策延缓退出，将在资金价格和流动性方面对宏观经济形成影响，使得利率曲线整体下降，形态上更加陡峭。利率结构的变化，给全球资产带来冲击和重新定价，同时减缓新兴市场流动性回归美国等发达国家市场的节奏。 从全球宏观角度，国家间资产的相对估值完全被QE扭曲，债券的风险溢价除了由经济增长和通货膨胀决定，货币政策也是一个不可忽视的重要因素。 当然从一个更长期的角度看，利率长期而言并非央行所能掌控，实际上由企业的盈利能力(ROA)最终决定。如果“无风险利率+信用风险溢价”脱离企业的承受能力，就会出现企业破产和利率回归。此次延缓QE退出，也折射出联储对于美国经济的长期担忧，以及对于美国债务问题的长期担忧。 2、估值因子影响 利率下降将使得风险偏好上升，提升股票市场的估值水平。危机过后一般首先会体现为市场的投机气氛浓厚，当经济确认走出危机以后，对于低估值的大盘蓝筹股而言就有较大的表现机会。另一方面，当全球经济增长成为一致预期以后，在国别上有利于提升新兴国家股票市场的估值水平和吸引力。 3、市场情绪因子影响 流动性持续充裕将使得短期市场情绪振奋。有人认为影响深远，市场不会一步反应到位，还有持续的趋势机会;有人认为QE迟早要退出，这次只是一次性冲击，市场如果反应过度，将有做反转的机会。如果仅从期现价差开始恢复来看，预期未来还是上涨可能性大。 4、成长因子影响 对于成长因子的影响有一定分歧，多数人认为随着流动性的宽裕和大宗商品价格的走高，股票市场将偏好周期性行业以及估值相对较低的大盘蓝筹股，而小盘股和估值相对较高的成长股会承受压力。也有人认为中小盘股票的表现会好一些，市场中性策略卖空股指期货相当于卖空大盘股，会象前几个月那样的表现。 分级基金B端似具有一定领先性，从9月以来偏小盘的B开始出现上涨乏力，甚至开始折价，预示小盘股的投资者预期市场风格的变化的期望。而大盘的分级出现整体溢价，并吸引套利投资者大幅申购。 5、波动性和相关性影响 多数人认为此次事件会增加对波动率的交易，机会会更大一些，市场波动将加大，对量化和对冲策略，大的消息会产生大的机会。 从对模型影响角度看，从08年开始，很多对冲策略不好使，特别是QE做到第三次以后，前几次QE很大的作用是把波动率压低了，把相关性提高了，这次政策的结果会不一样，波动率会增加，联储原来放风缩减，这次出乎意料地延缓，造成市场原来基于对联储的透明度给风险溢价的估值很小，这次会增加估值，也会导致债券利率波动的增加。

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