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贴现债券指债券券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。贴现国债的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。由于是贴现发行，债券的利率一般不会印刷在债券票面上。我国从1981年到1992年发行的国债都是零息国债。 例如：贴现债券的发行利率投资者以70元的发行价格认购了面值为100元的5年期债券，那么，在5年到期后，投资者可兑付到100元的现金，其中30元的差价即为债券的利息，我们就可以认为，该贴现债券的发行年利率为：（100－70）÷70÷5×100%＝8.58%
