“小QFII”是人民币国际化带来的一个新概念，它是指境外人民币通过在港中资证券和基金公司投资A股市场。面对A股市场新股连发资金缺血的现实，“小QFII”多少带给投资人一线新希望，也正因如此，“小QFII”近期受到业界极度关注。不过，一旦“小QFII”推出，究竟能给A股市场带来多大影响？本期《一周看点》特收集一些草根观点。 　　 搅活资本市场池水 　 （对A股影响深远） 推出小QFII，是逐步推进中国证券市场国际化和人民币国际化的重要一步，旨在进一步实现中国经济和全球经济接轨，并不针对市场。但是客观上确实对A股影响深远，能够起到提振A股的作用。而且时间越长，对A股的正面影响将越大、越深远。这是因为，首先，人民币汇率弹性进一步放大后，人民币国际化成为大势所趋 ；其次，人民币跨境结算业务范围在不断扩大。从刚开始的香港和沿海地区逐步扩大到十几个内陆城市，这使得人民币在国际流通环节发挥很大作用。同时，人民币在国际贸易和金融领域的日渐广泛应用，加剧了小QFII对A股市场的积极作用。更重要的一点是，小QFII的引入，带来了国际化的投资理念，对提高投资者的素质，为未来的国际板推出奠定良好的基础。（属于长期利好） 首先我们认为这是好事情。这可以看做为大陆以外流通的人民币提供了投资的渠道，目前可以看到的机会是，A-H股出现了负溢价，这意味着有H股的负溢价公司将获得支撑，比如一些金融股比如平安等的股价将得到青睐。 　 其次受益程度要看包括香港在内的外部资金的规模，有多少资金会投资国内股市？实际上目前港资已经通过各种渠道进入到内地资本市场，不过打新的资金比较多，据传有6000亿资金的规模。不过整体来看，这些资金并不是机构资金，更多的具有游资性质，因此能否带来股市的稳定很难讲，而且规模有限，利好有限。 　 第三，未来会有更多的外部资金通过香港进入大陆市场，从长期来看是好事，可以解决人民币的自由兑换问题，实际上可以让人民币更加国际化。 　 综合判断，这个利好属于长期利好，但是受制于资金规模，短期利好有限为人民币国际化铺路 　 （当可一石多鸟）应该不难预期，如果中国证监会与外汇管理局所谋划的这个“小QFII”能够尽快通过论证并推出，结果应该不仅能够为促进人民币国际化进程积累一定的经验，而且无疑对境内Ａ股市场的提振也是一大福音。 　 首先就人民币国际化进程角度来说，与现有QFII（合格的境外投资机构）以募集境外美元所不同，这个被业界俗称为“小QFII”的政策主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资Ａ股市场。所以显而易见是，随着“小QFII”的推出，即意味着从此境外人民币就可以通过香港中资机构的市场运作回流到境内Ａ股市场。而且如此结果不但可以对境内Ａ股市场资金流量产生直接影响，并且更为重要的是，此举同时还能提高人民币境外市场影响，并为人民币走出去并最终成为国际贸易结算货币产生相应的促进性影响。可以说，“小QFII”的推出，无疑会对人民币成为与更多国家与地区的贸易结算货币形成推动作用，并在人民币成为结算、储备与投资货币的国际化进程中画上不可或缺的精彩一笔。 　 其次以市场进步要求而言，虽然随着国内经济与出口贸易发展，我国与不少国家与地区就相互间贸易达成了相关的人民币互换协议，并为人民币成为境外贸易结算货币拓宽了渠道。但由这样协议所有的行政性质所决定，其对相关境外贸易市场具体需求毕竟还有一定距离及不便之处。所以就此而言，这次“小QFII”的酝酿与推出，初期也还会有一定的额度限制（尽管是独立额度），然其与货币互换的“行政”性相比，因为就此有了“香港”这个通道，无疑更具备市场的色彩，也会更有利于市场主体各自交易活动自由契约的达成。 　 所以笔者认为，随着“小QFII”的推出，结果不论对人民币国际化进程，还是对国内Ａ股市场，乃至对进出口贸易来说，都无疑是个值得期待的一石多鸟之举（带来人民币实质开放）规定如果确实执行，实际上意味着人民币在资本项目下已经接近开放。 　 由香港离岸人民币资金或以外汇购入的人民币，通过该“小QFII”买卖A股。在加大外汇通过香港流入大陆金融市场的同时，也为在港的离岸人民币提供回流渠道。虽然这只是试点性质，但相信长远目标是通过该平台实施双向互通，既容许海外资金买卖A股，同時引导内地资金流出买卖海外股票。 　 小QFII将给境外资金开辟另一条通道，这意味着，在港中资机构可以发行人民币投资产品吸引香港客户，并可将这部分资金投资内地市场，A股将获得不菲的增量资金。 　 今后，对中国A股市场报有高度热情的外资除了通过QFII投资国内A股外，或将又新增一条投资渠道。因此，此举应属利好。 一方面扩大了资金渠道，另一方面也给市场心理带来一定的安慰和激励。只是具体实施日期选择在什么时候，是个决策技巧问题