美国次贷危机是从2006年春季开始逐步显现的，到2008年9~10月，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产保护，全美最大的储蓄及贷款银行华盛顿互惠公司倒闭，美国参议院通过向美国金融市场注入8500亿美元，次贷危机已经演化成为金融风暴，如同推倒的多米诺骨牌，席卷了整个世界，而且已经对实体经济产生深远的影响。房地产次贷危机的第一步是在低利率和次贷证券化产品的刺激下次级贷款规模的迅速扩张。投资机构（如基金公司等）对次级贷款证券化产品的杠杆投资再次放大了次贷危机的威力，这些投资机构用自身资产作抵押，引入保险公司担保，借入自身资产20~30倍的资金进行投资，这就是CDS（信用违约掉期）。数十倍的杠杆投资比率意味着只要投资回报率一旦大于银行利率和保险公司保险费，投资机构就会赢得巨额利润，而一旦回报率过低或亏损，自有资产就会消失，资不抵债。房价上升区间内，次贷的违约率不足1%，基于历史数据决策的保险公司因此承保了大量的此类业务。保险公司的承保，降低了投资机构对高风险投资的顾忌，第二次放大了金融系统的系统风险。由于CDS可以转让，全世界各主要金融机构都购买了大量的CDS，至2008年3月，全世界的CDS已经暴涨到62万亿美元，一旦金融危机爆发，全世界的金融产品投资者就不得不为杠杆投资机构的赌博买单。由于ABS、CDO、CDS这些令人眼花缭乱的金融衍生产品掩盖了金融系统的系统风险，大量利用杠杆投资的投资机构账面数字非常完美，带动了美国有价证券的节节攀升，拥有这些有价证券的美国人超前的透支着自己的消费能力，从而用买房、信用卡消费等方式制造着各种各样的债务。而美国人的超前消费也带动了世界生产能力的大幅攀升，经过第三次放大，次贷的作用就不仅仅涉及了金融系统，而是深入到全世界的实体经济。虚拟经济与实体经济的关系，可以归纳为：实体经济借助于虚拟经济，虚拟经济依赖于实体经济。下面分别论述。1. 实体经济借助于虚拟经济。这表现为三点：第一，虚拟经济影响实体经济的外部宏观经营环境。实体经济要生存、要发展，除了其内部经营环境外，还必须有良好的外部宏观经营环境。这个外部宏观经营环境中，就包括全社会的资金总量状况、资金筹措状况、资金循环状况等。这些方面的情况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的生存和发展状况，而这一切都与虚拟经济存在着直接或间接的关系。因此，虚拟经济的发展状况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的外部宏观经营环境。第二，虚拟经济为实体经济的发展增加后劲。实体经济要运行、尤其是要发展，首要的条件就是必须有足够的资金。那么，各类实体经济用于发展的资金从哪里来呢？不外乎两条途径：一条是向以银行为主体的各类金融机构贷款；另一条则是通过发行股票、债券等各类有价证券筹措资金。从发展的趋势看，相比较而言，通过第二条途径解决实体经济发展过程中所需资金问题，会更加现实，也会更加方便、快捷。这样，虚拟经济就为实体经济的发展增加了后劲。第三，虚拟经济的发展状况制约着实体经济的发展程度。从历史上看，虚拟经济的发展过程经过了五个阶段，即闲置货币的资本化、生息资本的社会化、有价证券的市场化、金融市场的国际化、国际金融的集成化等。事实证明，虚拟经济发展的阶段不同，对实体经济发展的影响也就不同，亦即虚拟经济发展的高一级阶段对实体经济发展程度的影响，总比虚拟经济发展的低一级阶段对实体经济发展程度的影响要大一些。反之，则会小一些。2. 虚拟经济依赖于实体经济。这也表现为三点：第一，实体经济为虚拟经济的发展提供物质基础。虚拟经济不是神话，而是现实。因此，它不是吊在天上，而是立足于地下。这就从根本上决定了无论是它的产生，还是它的发展，都必须以实体经济为物质条件。否则，它就成了既不着天也不着地的空中楼阁。第二，实体经济对虚拟经济提出了新的要求。随着整体经济的进步，实体经济也必须向更高层次发展。否则，它将“消失”得更快。实体经济在其发展过程中对虚拟经济的新要求，主要表现在对有价证券的市场化程度上和金融市场的国际化程度上。也正是因为实体经济在其发展过程中，对虚拟经济提出了一系列的新要求，所以才使得它能够产生、特别是使得它能够发展。否则，虚拟经济就将会成为无根之本。第三，实体经济是检验虚拟经济发展程度的标志。虚拟经济的出发点和落脚点都是实体经济，即发展虚拟经济的初衷是为了进一步发展实体经济，而最终的结果也是为实体经济服务。因此，实体经济的发展情况如何，本身就表明了虚拟经济的发展程度。这样，实体经济就自然而然地成为了检验虚拟经济发展程度的标志。综合上述，虚拟经济与实体经济之间，存在着极其密切的相互依存、相互促进的关系。它们谁也离不开谁，至少在相当长的一段时期内会是这样的。