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随着2006年年底金融期货交易所的挂牌,以及2007年年初中证指数公司指数专家委员会的成立等,股指期货的推出已经进入倒计时阶段。然而,最近一段时间以来,随着股指期货的日益临近,各方的争论也逐渐升级,焦点主要集中在其对于证券市场的影响,以及所蕴涵的风险和隐藏的机遇。单就股指期货交易本身而言,它能够为投资者带来很多新的选择,有助于证券市场的快速发展,但是它的作用又不仅仅局限于股票市场。通过股指期货,投资者将进一步加深对商品期货期权以及其它多种金融衍生工具的认识,拓宽投资视野,促进其它投资市场的繁荣,促进国内金融业的整体发展。 从海外主要成熟证券市场具有代表性的指数期货推出前后,现货市场指数运行态势可以看出,由于决定指数中长期走势的还是股市的基本面,因此指数期货的推出不会改变标的物指数的中长期基本走势,但是在短期内,股指期货对标的物指数的走势仍然有着一定的影响。股指期货推出之后,标的指数的样本股,特别是对指数贡献度比较大的股票将会成为市场方向标,成为机构投资者争夺的焦点。不论股指期货做多做空,机构投资者必须先购进大量的样本股才能拥有对指数的发言权,从而为将来炒作指数期货做好准备,这就会对指数成份股的价格产生正面影响,并有利于促进成份股的交易活跃,增加成份股的流动性。 另外,就股市的短期波动而言,股指期货交易会增加信息传送的速度,通过指数套利或其它渠道,迅速影响股票现货市场的价格。与此同时,股指期货交易有很高的杠杆作用,利用其高度投机可能使期指价格产生大幅波动而影响现货价格。最后,我们还必须注意到,股指期货的“到期日效应”也有可能会使现货市场的价格波动加剧。股指期货的推出,从某种意义上来说,是一把双刃剑。对于投资者而言,当他们持有股票时,可通过卖出期指合约以预防股市整体下跌的系统性风险,避免以往“套牢”或“割肉”二选一的局面;如果投资者预计大盘要上涨又来不及全面建仓,则可通过买进一定数量的多头股指期货合约以避免踏空。