1、国债比重偏低。基金可以投资的债券品种有国债、金融债、央行票据、企业债以及可转债。二季度季报显示，96只股票型基金投资债券的比例与一季度相比没有大的改变，大多老基金都 维持在契约规定的下限，即20%左右。这表明，基金公司在今年债市的熊市来临时，大多能看到债券市场的风险，在债市的投资策略上大都选择了谨慎为先的原则。不过，除18只封闭式基金对各种债券的持有比例由一季度的23.48%微降到22.91%外，基金总体投资债券比例有所增加。 　　2、可转债比重回落，企业债受冷落。基金对企业债普遍表现出冷淡态度。已经公布的97只股票型基金的2004年二季度报告中的基金投资企业债的比重只有0.15%。进入2004年以来，随着CPI的不断攀升，加息的呼声日益高涨，绝大多数可转债的纯债券价值都下跌到面值以下，产品自身的防御功能大大下降，因此很多基金经理人手中可转债的持仓比例均有回落。 　　3、投资品种“弃长取短”。二季度债券基金投资策略转向减持中长期国债，增持央行票据等短期债券，寻求增强资产的流动性。二季度，债券基金普遍出现减持国债现券。鹏华普天债券基金的国债投资量在净资产中所占的比重，由一季度的20.15%下滑至零；融通债券基金、大成债券基金在国债上的投资比重分别比一季度下降了30个百分点以上；而景顺长城恒丰债券基金、嘉实理财债券基金则已经降至10%附近。而与此同时，二季度末债券基金手上的现金大幅度上升。15只债券基金手上的现金量合计为15.95亿元，在净资产中的比重超过了11.83%。