先搞懂除权的概念： 当股本扩张时，比方10送3，股价13元，在除权当日会除权。为了表明除权前后价值（总市值）的相等----除权前10股如果是每股13元，那除权后就是13股，每股10元。 现在说说股改后对价的情况： 对价是非流通股东向流通股东支付对价，也就是非流通股东拿出一部分股票送给流通股东，此时总股本没有变化，为了符合总市值不变的要求，所以不存在除权（不是不除权；是符合除权的要求，不过权重都是为1）。 现在来讲股改后流通股和受限流通股的情况： 过去的实际情况，只有流通股可以股票买卖；所以实际决定股指的变化的是流通股。而现今实际上流通股东得到了10送3的结果，就好比过去总股本扩张时一样的结果。　　而且，过去的非流通股，现今也是受限制的流通股---实质上和过去非流通股一样没流通。 现在来讲综合指数的意义： 为了说明问题，我们假定股改结束，每10股的流通股都得到3股对价，并且股价都已回到对价股上市时的股价。 如果不是对价，而是股本扩张----综合指数将上涨30%；可现在是对价-----综合指数上涨为零。 现在回到现实： 虽然现在股改并未结束，对价也并不一定都是10送3，但股民对综合指数的参考确实有影响。 其实类似影响过去一直存在（可能没这次大）。比如超级大盘股中石化的上市，宝钢股份的上市，中国银行的上市都是类似的。　　当中行下跌了一点点拖累了股指，有人就会说----其实股指是上涨的，是中行拖累了股指。我要说，既然中行已经上市，为什么要去除中行的影响？如果没有中行，还是现在的上海综合指数吗？同样道理，为什么要去除股改因素？如果去掉股改因素，难道还是现在的股市吗？ 但不管如何，股改对价的因素我们是要考虑的！因为股市是个真正的市场！