中国银行的上市可能会令人失望 关系到中国国有银行改革大计的银行海外上市方面，最新的进展是继建行后第二家拟在香港上市的中国银行，已于近日获得证监会批准，得以在香港提交首次公开招股（IPO）的申请。不过在中行整个上市道路上，总是伴着此起彼伏的障碍。先有去年9月美国政府方面对中行旗下一香港分支进行调查的传闻，后逢国内的“银行贱卖论”导致中行改革方案的讨论进程放缓，在引入战略投资者的过程中，又传闻有海外投资者刚入股即转卖股份予海外对冲基金，还有被翻炒出来的广东开平案、黑龙江河松街案等等。　　最近，中行又突然被引爆涉案金额高达9亿、损失可能高达4亿的黑龙江分行四马路支行票据案。这些问题虽然体现了中行上市的命运多舛，但这种种的“不顺”可能也有其发生的必然性。安邦特约经济学家钟伟认为，受各方面因素影响，中国银行未来的上市将可能令人失望。　　首先从大环境来看，中国宏观经济的景气水平已经向下，银行盈利能力的提升，以及资产质量的持续改善开始出现明显的放缓势头。　　其次，中国银行作为国有商业银行的官僚气氛，可能并没有因其庞大的海外业务规模而有多少改善，与其他国有银行差别不大，而且其受到国际环境熏陶的中银香港和中国银行集团的海外资产并不在上市之列。　　第三，中国银行在选择战略投资者的谈判中，显得过于仓促。建设银行选择的美洲银行，因为市场口碑好，结果消息一公布，美洲银行的股价就上升了；而中国银行选择的苏格兰皇家银行（RBS）由于兼并扩张的心态急切，使得它在英国本土的业务整合都十分困难，也被海外投资者所质疑，因此尽管去年RBS的业绩相当不错，但是入股中国银行的消息仍然导致RBS的股价下跌。　　此外，RBS资金并不充裕，因此RBS财团背后还有美林和李嘉诚出资，但美林因为不能获得中国银行的主承销商资格，以及李嘉诚在欧洲3G业务开支太大，结果使得财团还释放了中国银行的股份给Oaktree Capital Managemen和Och-Ziff Capital Management等几家对冲基金。这些情况都显示，中国银行引入境外战略投资者的动作，明显逊色于建设银行。　　第四，反复爆发出的以票据诈骗和在途资金贪污挪用等问题，显示了中国银行的两大问题，一是银行操作风险管理相当薄弱，上级行对下级行高管人员的监督内控薄弱；二是金融IT方面，尤其是核心业务系统的建设方面，比较滞后。这种基层行层出不穷的问题，显示了中行在管理层级上的改革相当艰巨。 因此，中国银行未来的上市招股过程，被投资者发出种种责难将是可以预期的，最终招股结果恐怕难以给国内外带来惊喜。