☆业内点评☆◇601818光大银行更新日期：2010-11-18◇港澳资讯灵通V5.0【2010-11-18】异动点评:光大银行(601818)巨量解禁借机出走异动原因：沪深两市解禁大潮持续来袭，继10月13日农业银行50.32亿网下配售股上市流通后，A股市场又将于今日迎来光大银行15.5亿的巨量解禁股。二级市场上，光大银行开盘就直线下跌。投资亮点：1、光大基本解决了收购原投行遗留的不良资产问题、集团关联贷款和担保问题，大部分历史不良贷款已经处置，经过汇金的注资，经营正常化，步入快速增长阶段。IPO解决资本约束问题后，以网点扩张为支撑的高增长态势将得以延续。2、零售银行业务增长迅速，非利息收入增长领先同业，业务和收入结构不断优化。个贷近三年复合增长率为40.6%，按揭贷款近三年复合增长率为41.3%，均仅低于招行。非利息收入占比位于第二位，仅次于招行，理财、短期融资券及中期票据承销、信用卡业务增速看好。3、费用控制较好，成本收入比见顶回落；资产质量持续改善，拨备充足。人均薪酬费提升的空间已不大，结合收入快速增长的预期和成本控制能力较强的判断，费用收入比将会有所下降。得益于新增不良贷款率较低的稀释效应，不良贷款率将继续下降，拨备覆盖率稳步提升。风险提示：房地产相关贷款增长较快，可能面临一定的风险；规模增速和净息差的提升存在不确定性，有可能低于预期；利率市场化风险；宏观经济和政策风险。【1.投资评级统计】统计日期：2010-12-22┌————┬———————————┬——————————————┐｜｜综合评级｜评级分布｜├————┼————┬——————┼——┬——┬——┬——┬——┤｜时间段｜综合评级｜综合评级指数｜买入｜增持｜中性｜减持｜卖出｜├————┼————┼——————┼——┼——┼——┼——┼——┤｜1月内｜｜｜｜｜｜｜｜｜1月前｜2.41｜中性｜2｜6｜9｜｜｜｜2月前｜2.67｜中性｜｜1｜2｜｜｜｜3月前｜3｜中性｜｜｜1｜｜｜｜6月前｜｜｜｜｜｜｜｜└————┴————┴——————┴——┴——┴——┴——┴——┘评级说明：评级系数:1.0=买入2.0=增持3.0=中性4.0=减持5.0=卖出综合评级指数：1.00~1.09买入；1.10~2.09增持；2.10~3.09中性；3.10~4.09减持；4.10~5.00卖出。