安信证券认为股指期货推出或对转债市场形成冲击安信证券认为，就短期波动而言，股指期货的推出可能将对转债市场形成一定的冲击。据中国证券报1月12日报道，安信证券最新研究报告指出，1月8日，国务院原则同意推出股指期货，这对目前A股市场做空机制的缺失是一个重要的制度完善。就短期波动而言，股指期货的推出可能将对转债市场形成一定的冲击。这主要来自于两方面：第一，正股价格的下降。考察其他国家推出股指期货前后现货市场的表现，股指期货推出前现货涨，推出后现货跌是大概率事件。其中的逻辑可以简单的概括为股指期货的配置效应，配置股指期货将在短期内会分流现货市场资金，从而引起普遍的市场下跌。当然也存在一些股指期货推出后现货市场上涨的小概率事件；第二，资金的分流。这种资金的分流一方面来自于上述对股票现货市场的分流，另一方面也来自于一些风险偏好相对较低的投资者出于套期保值的考虑，对风险收益特征相对中性的转债资产形成一定程度的挤压所带来的资金分流。就一个趋势而言，股指期货的推出可能将对转债市场隐含波动率的波动中枢形成系统性的影响。对于股指期货推出对现货市场的波动性的影响，目前尚未有一致的看法，不过有两种力量的存在将对现货市场的波动性形成影响，并进而影响到转债市场的隐含波动率的波动中枢水平：长期来看，股指期货推出一方面使得现货市场对信息反应更为灵敏和充分，有助于现货市场股票资产价值回归，从而减缓现货市场的波动；另一方面，股指期货交易加快信息传递，同时也通过各种形式迅速影响现货市场价格，考虑到期货交易高杠杆特点以及投资者可能存在的异常行为，股指期货价格可能发生较大波动，这又将会进一步传导到现货市场，从而加剧现货市场价格波动。这两种力量同时存在。而目前不清楚的是，在国内A股市场哪种力量会占据上风，亦或是势均力敌，因此密切的考察和跟踪是必不可少的。