解：显然投资者在起初不可能将10万元全部投资于股票上，因为这样将有可能使组合最终的价值为6.4万元。显然，如果投资6个月后，组合的价值为12.5万，他就用不着担心，因为后6个月，无论股价上涨还是下跌，组合最终的最低价值将会达到10万元。他唯一需要担心的是，不能让组合的价值在投资6个月后价值下降到8万元。因此现在的问题实际上变成了，要保证12个月后最终价值最小为10万，他投资6个月后的价值应至少为多少才能实现这一目标？由于无风险利率为5％，因此投资6个月后的价值至少达到100 000/1.05 = 95 238 时才能通过投资无风险资产而使最终价值为10万。 设期初投资者会投资s元在股票上，投资b元在债券上，上述考虑就变成了解下面的二元一次方程组：1.25 s + 1.05 b = 125 0000.8 s + 1.05 b = 95 238=>s = 66 138,b = 40 312=>总投资额 = s + b = 106 450.进行这一初始投资相当于投资10万元于股票，同时花6450元购买了一个保护性的看跌期权。这一策略是通过动态策略实现的：如果股票价格上涨，6个月后，应将全部资产放入股票，这样组合终值要么会是156 250元，要么为10万元。如果股价下跌，6个月后，组合的价值为95 238元，在这种情况下，就需要全部投资于债券，才能保证组合终值为10万元。OK!如果满意请及时评最佳！谢谢！