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中国动向近日公布的业绩公告显示，2010年总收入为42.6亿元（人民币，下同），同比增长7.3%，纯利为14.6亿元，几乎与去年同期持平。公司的收入增长放缓至单位数，而且增长动力主要源自旗下KAPPA品牌的门店扩张，期内KAPPA门店扩展至3,751间，其它品牌的销售表现则较为乏力。此外，销售费用和行政费用的收入占比同比分别增加2.5个百分点以及1.2个百分点，成本控制能力的下降导致了纯利的疲软。我们认为，KAPPA定位于中高端运动服饰市场，目前门店数量已较为饱和，而一些国际品牌则有深耕三、四线城市的打算，阿迪达斯日前就宣布将在内地的三、四线城市增设2,500家门店，中国动向未来的业务情况势必面临更大挑战。
